美国(guó)债务上(shàng)限危机暂时“告(gào)一段落”——美东时间(jiān)5月31日，美国国(guó)会众议院(yuàn)通过(guò)了(le)一项关于联邦政府(fǔ)债务上限(xiàn)和预算的法案(àn)，隔日(rì)参议(yì)院通过，根(gēn)据法(fǎ)案政府开支将受(shòu)到上限(xiàn)制(zhì)约直至2024年结束，但(dàn)可以避免发生(shēng)债务违约。根据美国(guó)国会预算办公室数据，目(mù)前(qián)美国联邦(bāng)债务规模约为31.46万亿美元，占其国内生(shēng)产总值比例已超过120％，相当于每个美国(guó)人(rén)负债9.4万美元。

　　事实上(shàng)，二(èr)战以(yǐ)来，美国已(yǐ)103次调(diào)整债务上(shàng)限，尽管(guǎn)未曾出现过实(shí)质性债务违(wéi)约，但(dàn)债务上限危机仍可(kě)从市场预期、流动性、风险偏好、借(jiè)贷成本(běn)等机制作用于(yú)全球金融、实物资产。

　　多(duō)位业内人士对《中国(guó)基(jī)金报》记者表示，在目(mù)前美国债(zhài)务(wù)上限情景下，中长期看(kàn)美债上限(xiàn)违约风险难以忽视(shì)，亚洲等新兴市(shì)场股票表现将更具韧性，而市场关(guān)注的(de)重点(diǎn)也将重新回到(dào)美联储(chǔ第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发)的货币政策上来。

　　危机暂缓新(xīn)兴市场股票表现(xiàn)更具韧性

　　除本次(cì)外(wài)，1976年(nián)以来美(měi)国政府(fǔ)债务共有(yǒu)22次触及(jí)法定上限，每(měi)次债(zhài)务上(shàng)限触及后均得到了上调或暂(zàn)停，只(zhǐ)是经历的(de)时间长短(duǎn)不(bù)同。

　　彭博(bó)数据显示，2011年债务上限解决前后，标普500指数自高点下(xià)跌16.7％，而MSCI新兴(xīng)市场指(zhǐ)数下跌16.3％；在2013年(nián)债务上限解决前后，标普500指(zhǐ)数最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场(chǎng)指(zhǐ)数为(wèi)3.4％。而(ér)在本次债务危机(jī)谈(tán)判过程中，亚洲(zhōu)市场反应(yīng)参差，日经(jīng)225指数创1990年以(yǐ)来新高，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数则(zé)跌(diē)至年内新低(dī)。

　　瑞银财富(fù)管(guǎn)理投资总(zǒng)监办公室（CIO）对(duì)记者表示，尽管美国彻底违约的可能(néng)性(xìng)非常低，但此前因为市场担忧发生(shēng)发生违约第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发，很(hěn)多(duō)国家和(hé)行(xíng)业都(dōu)遭(zāo)到抛(pāo)售，但这次亚(yà)洲市场(chǎng)表(biǎo)现相对(duì)于美国和(hé)发达市场更(gèng)具韧性，得(dé)益(yì)于(yú)较(jiào)佳的盈(yíng)利增长前景和具吸引力的相对估值(zhí)，尤其看好中国、泰国和韩国。

　　具(jù)体(tǐ)就(jiù)中国市(shì)场而(ér)言，瑞(ruì)银CIO认(rèn)为(wèi)，盈利才是关键(jiàn)催化剂。中国今年首季盈利增长(zhǎng)较去年(nián)第四季有所改善，有助提振(zhèn)对中国(guó)资产的信心。与亚洲(zhōu)其(qí)他地区（日本除外）相比，中(zhōng)国股(gǔ)市的估值似乎被低估(gū)。

　　景顺亚太区（日(rì)本除(chú)外(wài)）全(quán)球市场策略师赵耀庭也对记者表示，债(zhài)务协议的顺利通过消除了美(měi)国乃至全球面临的(de)一个(gè)不明朗(lǎng)因素(sù)，进(jìn)而短暂提振市场情绪(xù)。中航(háng)信托宏观策(cè)略总监吴照银对记(jì)者称(chēng)，因投(tóu)资者对(duì)两党达成一致有确定(dìng)的预(yù)期，所以近(jìn)期(qī)美国以及全球资本市场并(bìng)没有对美(měi)国债务(wù)上限问题(tí)过度反应(yīng)，整体表现平稳。

　　中长期看美债上限违约风(fēng)险难以忽(hū)视

　　目前来看(kàn)，主流大类资产对于美债危(wēi)机的叙事反(fǎn)应都较为平(píng)淡，但野村(cūn)东方国(guó)际证券资(zī)产管理部总经理兼投资(zī)总监肖令君对记者表示，从中长期的资产配置角度出发，诸如美债上限等类似的尾(wěi)部(bù)风险事(shì)件难(nán)以忽视。

　　“对冲(chōng)投(tóu)资(zī)组(zǔ)合的下行风险(xiǎn)，主要考虑(lǜ)两点：一是(shì)多元化低相关性资产配置、二是支付(fù)保险费的另类策略(lüè)，为组合提供下行保护。回顾美债上限危(wēi)机历史(shǐ)，看(kàn)到避险(xiǎn)资产如美元、美债、黄金(jīn)在通常较风(fēng)险资(zī)产(chǎn)呈现明显的超额收益，因此组(zǔ)合配置中保(bǎo)有(yǒu)一定(dìng)比(bǐ)例的避险资产有助对(duì)冲(chōng)投(tóu)资(zī)组(zǔ)合波动(dòng)。”肖令君进(jìn)一步阐(chǎn)述道。

　　长江证券在黄金(jīn)与(yǔ)美债(zhài)季度展望中也提到(dào)，黄金作(zuò)为典型的避险(xiǎn)资产，国际(jì)金价将有支撑，短期或继续(xù)走高，因为(wèi)美债(zhài)利率短期(qī)内仍会高(gāo)位震(zhèn)荡，通胀(zhàng)不(bù)确定性仍(réng)然较高，同时全球整(zhěng)体风(fēng)险因素在提高。

　　肖令君还提到，另一方面(miàn)，极端危机环境(jìng)下，大类资(zī)产会呈现同涨同跌的特(tè)征，如2020年3月极度恐慌时(shí)期，市(shì)场(chǎng)无差别抛售一切资产增持现金(jīn)，传统(tǒng)避险资(zī)产随同风险资产一起(qǐ)下跌，因此以(yǐ)期(qī)权保护组合下行风险是另一种方式。美债违约(yuē)并非(fēi)我们(men)的(de)基准假设(shè)，如果出现(xiàn)此类尾部风险，做多(duō)波动率、以及(jí)做空风险资产的衍(yǎn)生品策略(lüè)将显著受益。

　　瑞银(yín)首席美(měi)国经济学家Jonathan Pingle则认(rèn)为，全球信用(yòng)市场(chǎng)的最佳(jiā)非对称(chēng)对冲策(cè)略(lüè)是做空美国高评级银行（评级下调、对手方、杠杆(gān)担(dān)忧）、美国(guó)寿险企业（CRE敞口、高(gāo)杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更严重的衰退(tuì)时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特(tè)约分析师黄俊则对记(jì)者表示(shì)，美债上(shàng)限(xiàn)的(de)提升(shēng)，将促进美联储停止紧缩货(huò)币(bì)政策(cè)，对美股也(yě)是(shì)一(yī)大利(lì)好。他(tā)还认为，美国政府的财政支出得到了保证(zhèng)，在两(liǎng)年内可以继续举债。最近两周(zhōu)的美债谈判关键期，美(měi)国三大股指主涨，“用脚投票”的(de)市场报以乐(lè)观。可见(jiàn)随着美债上限(xiàn)谈(tán)判的尘埃落定，美股仍有望进一步有(yǒu)良好表现。

　　市场重(zhòng)点再次回到

　　美(měi)国财政政(zhèng)策和货币政策上

　　美(měi)国参议院已经投票通过债务(wù)上限(xiàn)法(fǎ)案，市场关注焦点(diǎn)再(zài)度回到美国未来的财政政(zhèng)策和货币政(zhèng)策上。肖令君认为，如(rú)果未(wèi)出现黑天鹅事(shì)件，预计联储仍将贯彻(chè)数据依(yī)赖(lài)原则，联(lián)储可能会持(chí)续关(guān)注就(jiù)业(yè)数(shù)据和工商业运行情(qíng)况，等待市场自然降温至第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发(zhì)浅萧条后再开启降息，年内降息的乐观预期(qī)存在修正可能。

　　肖(xiào)令君还(hái)称：“从经济数据上看，美国经济韧(rèn)性(xìng)好于预(yù)期，如果年核心PCE指(zhǐ)标继续反弹(dàn)走高，不(bù)排除联储还会继续加息(xī)的可能，但(dàn)加(jiā)息周期已接近尾声，利率基本见顶的趋势不会改变，因(yīn)此预计加息对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认(rèn)为，债务上限(xiàn)协议通过后，美国财(cái)政部(bù)预计(jì)将可于未来7个(gè)月发行逾(yú)6000亿美(měi)元的国债。随着市场流动性收(shōu)紧，这(zhè)或将产生显著的吸力作(zuò)用。债券收益(yì)率或将随着资本(běn)流出经济而上升。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄俊则称，接下来美国财政部的工作重(zhòng)点是如何为美债找到买家，其中有三个重要看点(diǎn)，即第一，美联储(chǔ)现在仍在缩(suō)表周期，接下来是否(fǒu)要(yào)调(diào)整货币政策停止缩表抛售美债；第二，以中(zhōng)国为代表的贸易顺差(chà)国是否购买美债；第三，美国国内普通家庭(tíng)可能(néng)成为购买美债(zhài)异军突起(qǐ)的力量。

　　黄俊进而分析称，美联储(chǔ)现在仍在缩表周(zhōu)期，接下来(lái)是否(fǒu)要调(diào)整(zhěng)货(huò)币(bì)政策停止缩表抛售美债(zhài)。如果美(měi)联储缩表卖出美债，美国财政部发行美债（向市场卖出）这无(wú)疑会给美债市(shì)场造成极大(dà)抛压。他总(zǒng)结道，美(měi)债(zhài)的重新发(fā)行，有可(kě)能促使(shǐ)美(měi)联储美联储停止加(jiā)息和(hé)缩表。在5月美联储FOMC申明中删除(chú)了此(cǐ)前暗示(shì)未来还会加息的措辞，需(xū)要(yào)关注6月利率(lǜ)决议中美联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)能进(jìn)一步确(què)认(rèn)停(tíng)止紧缩(suō)的态度。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发