周一(yī)的股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206372.png">

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单(dān)日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入(rù)，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠受益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企的(de)严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，今年来(lái)“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠比例机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报(bào)净利润超预(yù)期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有望(wàng)持(chí)续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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