5月(yuè)10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银(yín)行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去(qù)年9月(yuè)下调(diào)存款利(lì)率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且存(cún)款持续(xù)高增(zēng)的(de)情况(kuàng)下(xià)，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固(gù)定资(zī)产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留存(cún)的活期(qī)资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济(jì)综合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)对于(yú)活期存款与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将(jiāng)协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下(xià)调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降负(fù)债成(chéng)本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，宁波慈溪的邮编是多少增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一(yī)定(dìng)的资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了(le)实体(tǐ)综合融(róng)资成本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要(yào)看(kàn)实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存(cún)款基(jī)准利(lì)率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位或(huò)继(jì)续下行，最终有利(lì)于(yú)社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告(gào)别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调(diào)也(yě)有望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释(shì)放(fàng)了(le)以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调(diào)整降低了(le)银行负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间，或(huò)带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行(xíng)使得商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全社(shè)会(huì)无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和(hé)空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流(liú)动性(xìng)继续进入(rù)债市(shì)，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短期信(xìn)用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量宁波慈溪的邮编是多少贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息(xī)的(de)确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性(xìng)。在存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以及其他(tā)固收(shōu)类基金在具一(yī)定流动性的同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期(qī)存款和(hé)相(xiāng)当(dāng)部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是(shì)从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速(sù)，市(shì)场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济(jì)高(g宁波慈溪的邮编是多少āo)频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如(rú)面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的(de)基(jī)金(jīn)经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)。具(jù)备一(yī)定投(tóu)资(zī)能力和(hé)风控能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下(xià)降，为(wèi)保持(chí)资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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