随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法，基(jī)金君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关(guān)注(zhù)相关(guān)左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新(xīn)能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调(diào)整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预(yù)期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生(shēng)产(chǎn)和生(shēng)活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期(qī)因(yīn)素的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期(qī)变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展(z2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022hǎn)方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场走(zǒu)势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么(me)程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随(suí)着利润波(bō)动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组(zǔ)合(hé)没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市(shì)场提供的(de)较低估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断(duàn)切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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