财(cái)联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美(měi作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么)的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际(jì)的(de)AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据(jù)也(yě)证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计(jì)算机和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块(kuài)配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电(diàn)影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选混合(hé)一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么alt="image" src="https://img.cls.cn/images/20230428/075quFB56d.png">

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他(tā)所管(guǎn)理的(de)中欧新(xīn)趋势十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金大类行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例一个(gè)很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对(duì)新能(néng)源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披露的一(yī)季报中也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报(bào)表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接(jiē)受(shòu)财联社(shè)记者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定(dìng)性(xìng)来的时(shí)候，无论(lùn)是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实(shí)都(dōu)是无(wú)法(fǎ)承受的(de)。所以，任(rèn)何(hé)一个(gè)行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找到(dào)明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模(mó)型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先(xiān)关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代，但(dàn)未(wèi)来10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资(zī)策略会上提到“今年(nián)大(dà)概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多(duō)数的投资者，不(bù)适合在这个(gè)位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自(zì)身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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