北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第二台(tái)车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)对(duì)苹果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会(huì)最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个(gè)阶(jiē)段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报(bào)表中充(chōng)分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的(de)分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业(yè)务，随(suí)着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关(guān)部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能(néng)源业(yè)务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的(de)占(zhàn)比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但(dàn)每(měi)年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确(què)的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季(jì)度内快速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天(tiān)才(cái)的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决(jué)不可(kě)能(néng)的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难了。例如(rú)福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来(lái)拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读了(le)通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司还会面(miàn)临(lín)来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思(sī)维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机(jī)会(huì)在(zài)相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能(néng)源(yuán)这家(jiā)公(gōng)司，就(jiù)是(shì)希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希(xī)望能够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了(le)同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让债务(wù)上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公(gōng)开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次(cì)事(shì)件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作(zuò)。不(bù)过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生了(le)很大(dà)变化。二战后的(de)那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我(wǒ)们做了(le)一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的(de)人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因(yīn)为在目前(qián)的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多(duō)事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不(bù)该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的(de)《银(yín)行控股(gǔ)公司(sī)修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我(wǒ)们(men)更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没有人知道(dào)需(xū)要(yào)印多(duō)少数额(é)的货(huò)币才能(néng)解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会(huì)对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要(yào)做(zuò)的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季(jì)度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次(cì)一(yī)季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多(duō)人(rén)。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿(ná)大(dà)的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不(bù)过还(hái)面临劳(láo)工问题(tí)和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有(yǒu)的超(chāo)过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回(huí)答(dá)道(dào)，为什么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的(de)事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们(men)确(què)实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也(yě)能(néng)获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好(hǎo)的(de)建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能(néng)够(gòu)做的(de)更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本(běn)，并参(cān)观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克(kè)希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资(zī)本还是会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么(me)为什么(me)不(bù)通(tōng)过回购来提(tí)升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此(cǐ)当时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的(de)问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适(shì)合(hé)所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他(tā)们(men)谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不(bù)向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容(róng)——这(zhè)在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领(lǐng)域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

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