4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内(nèi)供(gōng)需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气(qì)不(bù)利(lì)棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷(hé)保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单(dān)时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并(bìng)未有效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多(duō)的(de)推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带(dài)来大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃(lái)了(le)不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对(duì)于(yú)新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度(dù)回落，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目(mù)前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国(大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支(zhī)撑国(guó)际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加(jiā)极端(duān)天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差(ch大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃à)延续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当(dāng)前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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