近日，有焦化(huà)企业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō农村信用社几点上班下班时间)数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多(duō)的信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国(guó)共(gòng)计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也(yě)几(jǐ)乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了(le)国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈(chéng)偏(piān)弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价(jià)承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖(mài)期套利(lì)需(xū)求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存(cún)在很大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的(de)压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货(huò)提(tí)涨(zhǎng)，期(qī)货为何反(fǎn)而(é农村信用社几点上班下班时间r)大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤(méi)价(jià)格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货(huò)价格(gé)因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次(cì)加重其(qí)供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来(lái)看也(yě)是(shì)易(yì)跌(diē)难涨。

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