AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不(bù)少上市(shì)公司(sī)宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值(zhí)，但是对(duì)于(yú)短期(qī)人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注(zhù)的是(shì)，季报(bào)中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的容阐述了人工智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环境保(bǎo)护(hù)和(hé)可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能(n逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的éng)源开发(fā)和利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地(dì)影响我们(men)的(de)生(shēng)活方(fāng)式和社(shè)会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发(fā)展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保数(shù)据安(ān)全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机(jī)遇，共同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示(shì)，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的(de)计(jì)算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核(hé)心逻辑(jí)是提(tí)高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的核心(xīn)在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网平台(tái)等提出自己想法。说(shuō)到数字(zì)化(huà)时，表示其本质是利用技术的(de)手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个(gè)和互(hù)联(lián)网行(xíng)业一样大(dà)规(guī)模的产业。在(zài)中国，依(yī)然处于产业的早(zǎo)期，但是我们(men)可以(yǐ)看到疫情背景下，大(dà)家越来越(yuè)意识(shí)到(dào)数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能(néng)深度融(róng)合，也(yě)会给中国公司(sī)带来发展的(de)机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方(fāng)面(miàn)面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也(yě)将(jiāng)通过百度智(zhì)能云(yún)接入(rù)文心一言能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关(guān)系管(guǎn)理新(xīn)模式(shì)，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了(le)积极(jí)参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工(gōng)智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其余(yú)神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分(fēn)行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为最重(zhòng)要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别(bié)是软件和(hé)互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本(běn)处(chù)于(yú)估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为(wèi)，行业(yè)在信(xìn)创、数(shù)字(zì)化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多处(chù)于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度(dù)的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技(jì)板块内会(huì)持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能(néng)和可(kě)再生能源将构成未来社会(huì)的(de)基石。在当(dāng)下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工(gōng)智(zhì)能浪潮的(de)进(jìn)入(rù)，未来(lái)新(xīn)的(de)产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极(jí)的一(yī)派(pài)。他在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的(de)基(jī)金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末(mò)的(de)0持(chí)仓，直接买到了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对人工智(zhì)能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品质生活在一(yī)季(jì)度也进(jìn)行了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例(lì)，目前主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要是基(jī)于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成为新的(de)生产要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于全(quán)要(yào)素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利(lì)用(yòng)好云计算、大数(shù)据、人工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有(yǒu)较(jiào)好的产(chǎn)业逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过信息技术全(quán)方位赋(fù)能传(chuán)统(tǒng)行业(yè)，从(cóng)生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及多样化的(de)行业应用(yòng)等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未来具有成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也(yě)重点布局了(le)TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续调(diào)整了(le)行业(yè)配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大(dà)金融地(dì)产行业的配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了(le)对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的人(rén)工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用(yòng)性。这属于科(kē)技史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的(de)应用和普(pǔ)及(jí)。未来我们应(yīng)该更加重视(shì)这一(yī)领域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对(duì)相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的(de)布局。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全自主可(kě)控(kòng)和产业趋势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期(qī)，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久的(de)需求(qiú)拉动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部(bù)分成长股(gǔ)是未来(lái)关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰(fēng)表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能(néng)源板块(kuài)的非理(lǐ)性行为(wèi)，就(jiù)如(rú)同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难(nán)得(dé)的(de)机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的技术要素革(gé)命，或许我(wǒ)们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的)为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她(tā)同(tóng)时(shí)表示，也(yě)会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去年(nián)三四季(jì)度(dù)布局了(le)不(bù)少人工智能(néng)相关(guān)的标(biāo)的，在一(yī)季度对(duì)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配置大概率(lǜ)少(shǎo)于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这(zhè)次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我们(men)想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市(shì)场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。

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