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荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式(shì)之一：低(dī)估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)在内(nèi)的(de)“中特估”方向最鲜明(míng)的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当(dāng)前这(zhè)些(xiē)板块估值(zhí)仍(réng)处(chù)于历史平(píng)均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)股息率显著(zhù)高(gāo)于市(shì)场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估(gū)”投资(zī)范式(shì)之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商板块修复的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路(lù)”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄(é)深(shēn)化(huà)合作联合声明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月(yuè)召开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带(dài)一路”相关利好不断，板(bǎn)块(kuài)行情得到催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去(qù)年10月以来，数(shù)字经济上升(shēng)为国家战略(lüè)，相关(guān)政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组(zǔ)又新设国(guó)家数据局。运(yùn)营(yíng)商作为“数字经济(jì)”的基础设施(shī)，持续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏(sū)+人民币升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源(yuán)链(liàn)整体性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源产(chǎn)业链作(zuò)为原材料高(gāo)度(dù)依(yī)赖海外(wài)供(gōng)应、同时下游需求基本集中在国内市场的方向(xiàng)之(zhī)一，将充分受益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下(xià)游领域(yù)需求预期回暖，能源产业(yè)链(liàn)尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复。

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　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特(tè)估”重点关注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)等(děng)之外，当前我们建议(yì)关注机(jī)械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支持(chí)的战略性产业之一，近年来经历(lì)了行业调(diào)整和(hé)产能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运(yùn)市场需求正(zhèng)在(zài)增(zēng)长(zhǎng)，带(dài)来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方面，国企改革推动造船企业重荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人组整(zhěng)合和产能优化之(zhī)下，国内船舶(bó)制(zhì)造业已在逐(zhú)步实现结(jié)构调(diào)整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高(gāo)分红(hóng)，类(lèi)债属(shǔ)性突出。经济增(zēng)速下(xià)行，高速(sù)公(gōng)路、铁路(lù)、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较(jiào)高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更(gèng)加注重投资人回报(bào)，多家公司发布股东回报计划，大(dà)幅(fú)提高(gāo)分(fēn)红比例以及(jí)承诺(nuò)未来几年高(gāo)分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下(xià)融(róng)资需求回(huí)暖(nuǎn)，基(jī)本面有(yǒu)支撑，板块估值也(yě)具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政策(cè)基调(diào)下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳定且高(gāo)分红的(de)板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低(dī)位(wèi)置(zhì)，修复(fù)空(kōng)间(jiān)较大。