一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产品募(mù)资环境(jìng)比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投(tóu)资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过(gcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式uò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资(zī)者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式>

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域(yù)带来(lái)了(le)大量的(de)学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择(zé)宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和(hé)投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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