“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一(缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱yī)路”国(guó)家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一(yī)路(lù)”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带(dài)一(yī)路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重要(yào)指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另(lìng)一(yī)方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预(yù)期(qī)的(de)波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步(bù)加快部分源(yuán)于(yú)去(qù)年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导体(tǐ)出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外(wài)“一带(dài)一(yī)路”却在(zài)稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩的(de)年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口端的(de)增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较大(dà)的不确(què)定性(xìng)，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国(guó)出口的(de)拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱é)罗斯及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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