5月12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方机(jī)构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上(shàng)市(shì)公司(sī)的(de)股票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产一(yī)季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看(kàn)，拼(pīn)多多(duō)去(qù)年二、三(sān)、四季(jì)度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，景林(lín)资(zī)产持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿(yì)为什么球星都觉得梅西是最佳美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教(jiào)育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积(jī)累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复(fù)增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播(bō)电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的(de)利润(rùn)和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际(jì)。在(zài)过(guò)去几个(gè)季度的(de)财报中，我们看到(dào)了(le)相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成。而一(yī)季度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特(tè)估支线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热(rè)闹(nào)了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(y为什么球星都觉得梅西是最佳ì)元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的异(yì)常，因而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷(dài)回落的主要原因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前(qián)两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经(jīng)快要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下(xià)，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累(lèi)计不(bù)小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下(xià)市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当下市场(chǎng)交易(yì)机制应要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市场看(kàn)着红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是(shì)有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的人工(gōng)智能，游(yóu)资(zī)炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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