四大国有(yǒu)银行的集体(tǐ)降息(xī)惊动市场，存款利(lì)率正迎来新(xīn)一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消(xiāo)息显示，5月(yuè)15日（下周一）起银行(xíng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)将下调，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注(zhù)意到，今(jīn)年以(yǐ)来银(yín)行业已有(yǒu)三波存款利率下调，此前两次分别(bié)是：4月，多家中小银行人民币存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行跟(gēn)进(jìn)“补降”。至此(cǐ)，4月以来已有(yǒu)至少20家中小银行（含农村信用合作联社）下调人(rén)民币存款利(lì)率，调(diào)降幅度不一。

　　货币政策牵(qiān)一发而动全身，与经(jīng)济、就业、投资以及(jí)老百姓“钱袋子”都息(xī)息(xī)相关。那么，如何(hé)理解此(cǐ)次下调通知和(hé)协定存款利(lì)率？今(jīn)年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起(qǐ)是否等同(tóng)于(yú)经济增速放缓的信号？市场(chǎng)上关于企业、老百姓手中(zhōng)的(de)钱变(biàn)“毛”的担忧何解？

　　从(cóng)推(tuī)出背景(jǐng)来看，多方观点认为(wèi)，本(běn)次存款(kuǎn)利率(lǜ)新(xīn)规主要基于三重考量(liàng)。一是符合推进利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景；二(èr)是(shì)对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；三是促(cù)进投资、消费，本(běn)次降(jiàng)息也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　不过也需(xū)要(yào)看到的是(shì)，本次调降中协定存款更(gèng)多是对公业务，通(tōng)知(zhī)存(cún)款则(zé)集中于短期(qī)存款，都是针对特定存取需求的客(kè)户，面向范围(wéi)有(yǒu)限。据民生(shēng)证券宏观(guān)团队测算(suàn)，通知存款(kuǎn)和协定存款在银(yín)行存款(kuǎn)中占比不高，以(yǐ)四(sì)大行的单位(wèi)通知存款为例，常年只(zhǐ)占企业存(cún)款(kuǎn)总(zǒng)规模的3％-4％；招商证券(quàn)银行团队的数据显示，协定存款(kuǎn)等规模(mó)预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如何理解此次下调(diào)通知和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)？

　　中国人(rén)民银行(xíng)行长易纲(gāng)在(zài)近期公(gōng)开讲话中(zhōng)提到(dào)，从过(guò)去二十(shí)年的数据看(kàn)，我国实际利(lì)率(lǜ)总体保持在(zài)略低于(yú)潜在经济增速这一“黄金法(fǎ)则”水平上(shàng)，与潜在经济增长水平(píng)基本匹配。在(zài)经济复苏的关(guān)键(jiàn)时(shí)点上，如何理解此次下调通知(zhī)和协定存款利率？

　　目前，多(duō)方观点都提(tí)及的是(shì)，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。

　　招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛梳理了这一(yī)市场化(huà)改革的过程。2022年(nián)4月，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，随后，国有大行同(tóng)年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚措施(shī)。随之而来的是，此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下调。李湛(zhàn)认为，这均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考(kǎo)虑的(de)自(zì)发行为(wèi)。

　　此外(wài)，从减轻银行息(xī)差压力(lì)的必(bì)要性来看(kàn)，民生证券(quàn)宏观团队(duì)也倾向于认(rèn)为，本次调整更多(duō)仍是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，并且完成(chéng)存款利率调整的闭环(huán)，改善(shàn)银行利润空间。存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调(diào)降都(dōu)集中在活(huó)期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，“当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率，保证存款利(lì)率下调(diào)的有(yǒu)效性。此外，数据显示，国(guó)有银行一季(jì)度(dù)净息差水平(píng)均创历史新低，当下调(diào)利(lì)率有助于降低(dī)银行负债成本(běn)，推动(dòng)银(yín)行投放信贷的积极性。”民生(shēng)证券认为(wèi)。

　　除利率市(shì)场化改革及(jí)银行净息差压力(lì)增大(dà)外，某大型银(yín)行金融市场研究员(yuán)还关注到(dào)的是(shì)国内存款市场的供需(xū)变化(huà)——近年来国内经济受多(duō)重(zhòng)因素冲击，居民消费场景受制约(yuē)，预防性储蓄有所增加及风险偏好(hǎo)下降等，导(dǎo)致居民储(chǔ)蓄(xù)存款上升较快，部分银行根据市场(chǎng)供需变化，综合(hé)指数经营情况(kuàng)，灵活(huó)调节存款(kuǎn)利率(lǜ)，只(zhǐ)是不同银行在调(diào)整节奏、时(shí)机方面(miàn)存在差异。

　　关注(zhù)二(èr)：本(běn)次(cì)存款利率下调(diào)带来哪些影响？

　　4月28日中央政治局会议(yì)强调，要有效防范化解(jiě)重点(diǎn)领(lǐng)域风险，统筹做好中小银行、保险和信(xìn)托机构(gòu)改革(gé)化险工作。一(yī)锤定音之下(xià)，本(běn)次调降利率也被认为维护(hù)金融稳定的一大举措。

　　呵护动作(zuò)具(jù)体体现在哪些方(fāng)面(miàn)？招商(shāng)基金李湛(zhàn)认为，本次调降通知主(zhǔ)要释(shì)放了(le)两大信号，一是减轻银行息差(chà)压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行的对公(gōng)活(huó)期成本下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资(zī)本补充能力(lì)；二是减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消(xiāo)费(fèi)。

　　粤开证券首席经济学家罗(luó)志恒的观点是(shì)，调降协定存(cún)款和通(tōng)知存款的利率上限(xiàn)，主要目(mù)的是规范银行(xíng)业存款定价秩序，减(j当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛iǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，合(hé)力(lì)压降银行负债成本。当前银行净(jìng)利差空(kōng)间较小，压降负债端成本(běn)，有助(zhù)于改善银行盈利、补(bǔ)充净资本、降低金融(róng)风险(xiǎn)。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本下降，也为资产端的贷(dài)款利(lì)率下调、降低实体经济融资成本(běn)进(jìn)一步打开空间。

　　国泰君安宏观首席分析师董琦也认为(wèi)，存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)，既有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力，又有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　招商证券银行(xíng)团队同样(yàng)提(tí)到，新(xīn)规对于规(guī)范(fàn)协定存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价秩序作用较(jiào)大，减少存款定价的无序竞争，合力压降银(yín)行负(fù)债成本。该(gāi)团队预计(jì)，协(xié)定存款等规模20-30万亿(yì)，占总(zǒng)存款比例10％左(zuǒ)右，由(yóu)此(cǐ)来看，新规将降当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛(jiàng)低银行总(zǒng)存(cún)款付息(xī)率2BP左右。

　　对于股债市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响方面，民生证(zhèng)券宏观团队(duì)表示，现实中，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券；同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益。

　　川财证券首席经济学(xué)家陈雳(lì)则表(biǎo)示(shì)，在当前整个(gè)经济复(fù)苏的大背景下，进一(yī)步释放市场流(liú)动性(xìng)、活跃消费是一个重要的、阶段性目标，存款降(jiàng)息调节，对促销费无疑有(yǒu)一定的引(yǐn)导(dǎo)作用(yòng)。

　　关注三：压(yā)降银行存款(kuǎn)成本是否大(dà)势所趋？

　　2022年四季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度(dù)货(huò)政例会(huì)均表明(míng)，当前(qián)货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上(shàng)也强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需(xū)，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支持”。从本次(cì)降息释(shì)放的(de)信号来(lái)看，是否意(yì)味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？

　　对(duì)此，招商基金李湛(zhàn)的看法是，货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。“本(běn)次(cì)调(diào)降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调并不(bù)等于(yú)政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等(děng)下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定性信号。”李(lǐ)湛称(chēng)。

　　在“精准(zhǔn)有力”的货币政策之下，也有(yǒu)多方观点提到，压降存款成本仍是大势所趋。国泰君安董(dǒng)琦关注到(dào)，当前经济修复内(nèi)生动力依然不(bù)强，外需压力没有完全缓解，货币政策将继续(xù)对经(jīng)济修复带来支撑作(zuò)用，未来(lái)伴(bàn)随经济修复(fù)，利率水平的调(diào)降还(hái)没有结束。

　　招商证券银行团队的观(guān)点也不谋而合——长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本(běn)成为(wèi)当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。

　　展望未来货币政(zhèng)策的走向，上述大(dà)型(xíng)银行金融(róng)市场(chǎng)研(yán)究员认为，需(xū)要看到的是(shì)，目前经济处(chù)于修复性复苏阶段(duàn)，经济恢复仍需(xū)要适度货币(bì)环境支持，同(tóng)时(shí)，国内(nèi)经济复苏(sū)不平衡问题依然突(tū)出，要求货币政策(cè)支持(chí)精准有力。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调，在保持信贷总量适度增长(zhǎng)，市场流动性合理充裕情况下，更加倚重结(jié)构性(xìng)工具，加(jiā)大实体(tǐ)经(jīng)济薄弱(ruò)环节，重(zhòng)点新(xīn)兴领(lǐng)域支持(chí)，提升政策(cè)精准质效(xiào)。

　　关注四：老百姓(xìng)和企业手中(zhōng)的钱会不会变“毛”？

　　协(xié)定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)将迎调整(zhěng)的同时(shí)，有市场观点担心，降息一方面有利于刺激(jī)消费以及缓(huǎn)和银行经营(yíng)压力(lì)，但另一方(fāng)面老百(bǎi)姓、企业手(shǒu)里的存(cún)款收益(yì)缩水了(le)。在评价双方博弈观点之前，不(bù)妨先厘清通知存款(kuǎn)及协定存款两个概念的(de)定义。

　　通知和协定存(cún)款介于定活期存(cún)款之间，利率高于活期存(cún)款(kuǎn)，但比(bǐ)定期存款(kuǎn)存取灵活(huó)，两者的共同优点(diǎn)是(shì)，在保持资金灵活使用的(de)同时，提高利息回报。其中：

　　通知存款是活期存款(kuǎn)的一种，主要有1天(tiān)和7天两个期限，支取(qǔ)时(shí)需提前1天或7天通知(zhī)银行，即可按实际存期及支取日相应币种档次(cì)利率计付(fù)利(lì)息，个人和(hé)企业(yè)均可以办理。当前1天和7天期(qī)通知存款(kuǎn)的基准利率(lǜ)分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款指企事业(yè)单位在(zài)银行开立(lì)一(yī)个(gè)具(jù)有结算和(hé)协定存款双重功能的协定存(cún)款账(zhàng)户，并约(yuē)定(dìng)基本存款额度，由银行将协定存款账户中超过该额度的部分按协定存(cún)款利率单独计息的一种存款方式(shì)。协定存款(kuǎn)性(xìng)质介于活期和定期存款之间，只面向(xiàng)企业(yè)办理，期(qī)限最(zuì)长为1年(nián)。当前，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协(xié)定(dìng)存款属(shǔ)于对公业务，通知存(cún)款既有对公业(yè)务(wù)，也有个(gè)人业务，但都有一定的(de)存(cún)款门槛。基于此，粤开证券首(shǒu)席经济学家罗志恒提出的(de)观点是，总体(tǐ)来看，协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)基本上以(yǐ)对(duì)公活期存款(kuǎn)为主，对一(yī)般老百姓的影响不大。对于企(qǐ)业来说，会有一定的利息损失(shī)，但若存贷(dài)款利率都能有所下调，也有助于刺激企(qǐ)业投资(zī)并降低融资成(chéng)本。

　　此外记者也注(zhù)意到，央行(xíng)最新数据显示(shì)，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元，其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金(jīn)融(róng)企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿(yì)元(yuán)。进一步来(lái)看(kàn)，存款利率调降是否会刺激超额储蓄流出？

　　国泰君(jūn)安董琦表示，这一传导过程并非一蹴而就，且需要总量政策继续支撑。经济当(dāng)前依(yī)然需要休(xiū)养(yǎng)生息(xī)，特别(bié)是在前期服(fú)务业(yè)修复后(hòu)，与制(zhì)造(zào)业产生循(xún)环(huán)，带动收入预期改善，最终才(cái)会带动居(jū)民与企业储(chǔ)蓄流出。

　　长远来看，招商基金(jīn)李湛的建议是，应辩证看待本次(cì)降息。疫情以来，企业及居(jū)民形成了(le)一定规模的超额(é)储蓄，降息可以降(jiàng)低企业、居民的(de)储蓄意愿，引导(dǎo)企业加大投资、居民增加消费，促进经济复苏。“只有经(jīng)济复苏斜率(lǜ)提升，企业、居民对后续的收入信心才(cái)会(huì)回升，进而形成(chéng)储蓄转化为投资、消(xiāo)费，再形成增厚(hòu)企业(yè)、居(jū)民收入的良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛