美国(guó)银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售(shòu)，可能出(chū)售所有业(yè)务(wù)或(huò)部分业(yè)务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周三美(měi)股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出(chū)售后，该行(xíng)并未经(jīng)历(lì)超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋商出售资(zī)产等战略选项的(de)媒(méi)体(tǐ)报道(dào)“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银行危(wēi)机(jī)火(huǒ)上浇(jiāo)油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银行委员会(huì)就近期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商会副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第一(yī)共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资(zī)本密(mì)集型(xíng)的科技以及(jí)生物(wù)医学初(chū)创企业；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签(qiān)名(míng)银(yín)行(xíng)则有大量的数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会(huì)上(shàng)，专(zhuān)家(jiā)们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也(yě)表示(shì)，美联储存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正(zhèng)在评(píng)估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波(bō)动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也(yě)表示将(jiāng)监控“健康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近(jìn)70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已(yǐ)引(yǐn)起(qǐ)官员(yuán)及监管机构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显示(shì)，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融机(jī)构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自(zì)己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久(jiǔ)的数据(jù)相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或中(zhōng)度(dù)担心自己资金的(de)安全。尽管盖(gài)洛普并未在银(yín)行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明(míng)对存款(kuǎn)安全(quán)的(de)高度(dù)担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基石(shí)化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无人机撞击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间(jiān)连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯(sī)克(kè)拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无(wú)人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)，火灾(zāi)目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央(yāng)行(xíng)召开(kāi)货币政策会(huì)议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大关键利(lì)率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要(yào)再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过(guò)专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目(mù)标还(hái)需(xū)要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计(jì)加息(xī)500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到(dào)宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息对经济造成影响的(de)担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银(yín)行危(wēi)机事件有关。另外(wài)，美国(guó)债务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解决(jué)，市场担心(xīn)该(gāi)问题(tí)是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国经济(jì)将(jiāng)面临(lín)严(yán)重后果，在(zài)三(sān)种预(yù)期情形下，美国经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集中避险状态(tài)，对(duì)股(gǔ)市和(hé)商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务(wù)上(shàng)限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层面的(de)不确定性较大(dà)，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近(jìn)期(qī)市场(chǎng)的(de)关(guān)注点集中(zhōng)在(zài)宏观(guān)情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察(chá)美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐(zhú)渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正(zhèng)在(zài)上升。而(ér)在此次美联储议(yì)息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前高利率带(dài)来的风险事(shì)件进一步(bù)扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市(shì)场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在(zài)接下来(lái)的(de)议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的(de)情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性(xìng)。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是在(zài)银行业(yè)危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避(bì)险还有一部(bù)分债务上(shàng)限的加(jiā)成(chéng)；二是当(dāng)前原油(yóu)基(jī)本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合(hé)来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走(zǒu)势，对(duì诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别)此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的(de)表现是(shì)连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破(pò)位向(xiàng)下，主要(yào)看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加息基(jī)本(běn)全部(bù)落(luò)地(dì)，后期将不再(zài)存在加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时(shí)间观(guān)察，情绪的(de)底部可能(néng)已(yǐ)经出(chū)现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后首个(gè)交易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交易许可证延(yán)长(zhǎng)至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在(zài)，沥青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价(jià)格下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位(wèi)，对比往年(nián)同(tóng)期数(shù)据，供(gōng)应提前发(fā)力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥(lì)青生产(chǎn)供(gōng)应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢(huī)复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价(jià)格波动的主要逻辑(jí)在(zài)于(yú)成本端原油，短期供需(xū)端矛(máo)盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势(shì)振荡，建议(yì)逢低做多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事(shì诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别)件的(de)扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从(cóng)而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步(bù)重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差(chà)开始回(huí)落，芳烃调油需(xū)求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置(zhì)（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石(shí)化(huà)等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高(gāo)加工差下(xià)装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚(yà)东石化和(hé)英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽(qì)油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩(hán)国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集(jí)中(zhōng)检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起(qǐ)，在聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)有改善预(yù)期的前(qián)提下(xià)，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘(pán)后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织(zhī)造、加弹开工率也出(chū)现了周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大的(de)利(lì)空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开(kāi)始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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