一度被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下(xià)，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

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　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情(qíng)绪(xù)比较积极(jí)，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资者对(duì)行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成(chén竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读g)交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得(dé)个人投(tóu)资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高(gāo)的(de)要(yào)求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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