近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地震。曝光的(de)网友称，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月(yuè)17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风波中(zhōng)，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文化也成为了备受资(zī)本青睐(lài)的宠儿，在6年(nián)中获得众多资(zī)本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑(xiào)果文(wén)化(huà)，注(zhù)册资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围包括文化(huà)艺术交流策(cè)划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可(kě)谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会》等节目的(de)火爆(bào)，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱(jù)乐(lè)部成为(wèi)了炙手可热的(de)行业，笑果文化(huà)也成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游(yóu)族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思(sī)资(zī)本数千万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到(d15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米ào)南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具(jù)体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山资本、天图(tú)投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资本(běn)的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯(xùn)的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网(wǎng)络对(duì)笑果(guǒ)文(wén)化最为青睐，8轮(lún)融资(zī)中一(yī)共投了4次，游族网络(luò)更是笑(xiào)果文化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于(yú)北京东(dōng)城区隆福寺的(de)笑果文化(huà)线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑果文化(huà)对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存(cún)续的(de)企(qǐ)业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有(yǒu)限公(gōng)司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前(qián)控股(gǔ)的笑果演艺(yì)股(gǔ)权(quán)也发生(shēng)了变(15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米biàn)更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为有限责(zé)任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科(kē)创板日报15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米》记者表(biǎo)示，他(tā)也是刚(gāng)从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内(nèi)处于快(kuài)速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形式丰(fēng)富多样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很(hěn)早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻(qīng)人(rén)圈子(zi)里很火爆，出于这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒(mào)犯(fàn)的(de)艺术(shù)”，追求的就是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一边大笑(xiào)一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的(de)开玩笑也要注(zhù)意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其涉及到国家(jiā)政治和解(jiě)放军形象等严肃话题(tí)，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没(méi)有(yǒu)进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑(xiào)果文化的业(yè)务和(hé)腾讯(xùn)关联(lián)颇深，资料显示，目前(qián)大(dà)股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山保税(shuì)港区泽禧股权(quán)投(tóu)资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为(wèi)第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文(wén)化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐槽团(tuán)成员(yuán)、策划人及编(biān)剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文(wén)化联合出品的《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化(huà)相关人士(shì)去年称(chēng)，受众面(miàn)最广(guǎng)的是线上长视(shì)频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十(shí)的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱(tuō)口秀百年以上的(de)发展历(lì)史，脱口秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在(zài)国(guó)内的(de)发展历(lì)程要短(duǎn)得多也快得多。近(jìn)10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜(bǎng)与(yǔ)网络热议话题(tí)榜(bǎng)首(shǒu)，由此带来(lái)一(yī)波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资(zī)本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了(le)罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜剧，原子(zi)创(chuàng)投、合(hé)一集(jí)团投了单立(lì)人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家(jiā)独大”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融资的(de)笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高(gāo)速增长的市场似(shì)乎(hū)并不(bù)匹配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全(quán)年(nián)商(shāng)业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至2029年，行业(yè)年均(jūn)复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资(zī)本为何(hé)却逐渐远离了(le)这一赛(sài)道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业(yè)虽(suī)然发(fā)展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不(bù)吃香。其核心原因(yīn)在于(yú)，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而(ér)脱口秀行业却(què)具有巨大的(de)不确定性和不可(kě)复制性。演员的不确定性(xìng)、创(chuàng)作(zuò)的不(bù)确定(dìng)性、观众审美的(de)不(bù)确定性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要(yào)舆情事(shì)件等(děng)，都可能(néng)让经营(yíng)面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来(lái)想要可持续发(fā)展，就(jiù)需(xū)要拥抱监管，在合法合规的(de)底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作(zuò)，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续(xù)、良(liáng)性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹(zhú)然亦(yì)对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文娱行业中的一(yī)员，和(hé)这个行业中的其余行业(yè)一(yī)样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口秀本(běn)身是靠故(gù)事起家的(de)，但这(zhè)个行业的(de)“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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