编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙(lóng)头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅台持(chí)股(gǔ)量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的(de)压舱(cāng)石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的(de)整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新公布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换(huàn)了上(shàng)一(yī)季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是(shì)想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应(yīng)链，餐(cān)饮的(de)恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思(sī)路(lù)体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当亮中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归本源(yuán)后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的(de)施(shī)成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的(de)就是(shì)代表(biǎo)作(zuò)新(xīn)能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克(kè)的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链(liàn)关系(xì)不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的(de)投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是(shì)在(zài)新能源大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)的类(lèi)型(xíng)。天天基金(jīn)网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看到了(le)新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能(néng)源产业还具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢(shū)在当前市(shì)值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从(cóng)第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出(chū)镜相对较(jiào)多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其(qí)余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两(liǎng)只基(jī)金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个(gè)席(xí)位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我们的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估(gū)息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传(chuán)媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于(yú)这样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划(huà)一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏(piān)低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益(yì)市(shì)场，特别(bié)是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估(gū)值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月(yuè)接(jiē)手的银(yín)河智(zhì)联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至(zhì)超过(guò)了他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的(de)十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部(bù)超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最(zuì)新(xīn)的标的来(lái)看，这(zhè)其中就(jiù)有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端(duān)技(jì)术(shù)突(tū)破(pò)、新(xīn)材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题范围内的(de)科技创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及(jí)原(yuán)材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只(zhǐ)基(jī)金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来(lái)看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的(de)兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名(míng)，目前(qián)他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大(dà)体包括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山精(jīng)密、电(diàn)连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子(zi)的(de)大范畴中(zhōng)，也(yě)就是(shì)说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链(liàn)上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子(zi)的复(fù)苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视(shì)的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安(ān)全(quán)混(hùn)合为例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用昊华(huá)科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八家(jiā)，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的(de)航(háng)空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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