近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的(de)比喻，让其(qí)感到(dào)不(bù)适。

　　北(běi)京(jīng)文(wén)旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰当(dāng)言论(lùn)引发的风波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者发现，随着脱口秀(xiù)不(bù)断破圈，笑果文(wén)化(huà)也(yě)成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估(gū)值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括(kuò)文化(huà)艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出经(jīng)纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年(nián)的(de)发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热的行(xíng)业(yè)，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到(dào)商机并押(yā)宝(bǎo)这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入股笑果文(wén)化后，估值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资(zī)本(běn)、天(tiān)图(tú)投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资本的战(zhà敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次n)略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾(téng)讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看(kà敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次n)出(chū)，南山资本和游族(zú)网络(luò)对(duì)笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族(zú)网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线(xiàn)下(xià)是笑果文化走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北京东城区(qū)隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空(kōng)间(jiān)。此外，近年(nián)来对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资(zī)的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经(jīng)注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权(quán)也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳(ào)台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人(rén)士(shì)猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)在国内处于(yú)快速(sù)发(fā)展阶段，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而在该领域(yù)笑(xiào)果文化(huà)做的很(hěn)早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这(zhè)些原因进行(xíng)了(le)投资。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒(mào)犯的艺术”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众(zhòng)一边大笑(xiào)一边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公(gōng)众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治(zhì)和解放军(jūn)形象等严肃话题，确(què)实不该(gāi)口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行非常(cháng)严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者(zhě)注意(yì)到，笑果文化的(de)业务和腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资料显示，目前(qián)大股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山(shān)保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第(dì)三(sān)大(dà)股东(dōng)，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视(shì)频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人(rén)及编剧的(de)李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾讯视(shì)频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称，受众(zhòng)面最广的(de)是(shì)线上长(zhǎng)视(shì)频(pín)业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)反跨年(nián)》等以跟腾(téng)讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节目(mù)，可以占到公司(sī)百分之四(sì)十的业务营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百(bǎi)年以上(shàng)的发展历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀这(zhè)个舶来品在(zài)国内的(de)发(fā)展历程要短得多也(yě)快得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺(yì)频频(pín)占据收视(shì)榜(bǎng)与网络热议话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也(yě)闻风(fēng)而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉(shān)中国、腾(téng)讯投资(zī)投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投(tóu)、合(hé)一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行业也明(míng)显(xiǎn)呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以(yǐ)前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无(wú)新的脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场(chǎng)全(quán)年(nián)商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)虽然(rán)发(fā)展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其核心(xīn)原因(yīn)在于，资(zī)本(běn)的投资逻辑天然是确敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确定性(xìng)和不(bù)可复(fù)制性。演员的不(bù)确定性(xìng)、创(chuàng)作的不确定(dìng)性(xìng)、观众(zhòng)审(shěn)美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆(yú)情(qíng)事件等，都可能让经营(yíng)面临巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想(xiǎng)要(yào)可(kě)持续发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线之(zhī)上，不断(duàn)运营爆款，激活创作(zuò)，带动(dòng)整(zhěng)个行业的上线，这(zhè)才(cái)是这个(gè)行(xíng)业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的一(yī)员，和这个行业中的(de)其余(yú)行业一(yī)样（如(rú)影视(shì)剧(jù)作、游戏等等），都严重依(yī)赖(lài)IP本身而(ér)非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠(kào)故事起家的(de)，但这个行业(yè)的“故(gù)事(shì)”却(què)很难讲述，这也是(shì)备受资(zī)本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因(yīn)。

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