金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银(yín)行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易(yì)商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场(chǎng)开展符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的人(rén)民(mín)币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的(de)境外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资(zī)格或作为清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将不再(zài)存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在(zài)应(yīng)急(jí)情况(kuàng)下所融(róng)入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风(fēng)控方(fāng)案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各(gè)自清算参(cān)与者(zhě)收(shōu)取和(hé)追缴的(de)保(bǎo)证金(jīn)、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存(cún)放(fàng)在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登(dēng)记及额(é)度(dù)管理要求(qiú)。场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池(chí)要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的(de)情况，初(chū)期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务相关规(guī)定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)的相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确(què)跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外(wài)投资者在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是(shì)基(jī)于(yú)“北(běi)向互换通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办(bàn)理业务(wù)。香港(gǎng)结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金(jīn)，可(kě)继(jì)续(xù)投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民(mín)银(yín)行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投资活(huó)动(dòng)相关的(de)数(s负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁hù)据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订(dìng)配套(tào)的业务规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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