尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来(lái)累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文涨且(qiě)有(yǒu)明显(xiǎn)超额(é)收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年(nián)的(de)概(gài)率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来(lái)看(kàn)，若(ruò)参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到九、十月份(fèn)期间(jiān)会(huì)有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有业内人(rén)士预(yù)计，基本(běn)在一季报披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估(gū)计在5月基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因为往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以及政府(fǔ)支(zhī)持(chí)力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新高。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么(me)计算机转电子（从(cóng)应用(扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文ong>

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的(de)相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注短期维度业(yè)绩(jì)可能(néng)超预期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和(hé)基(jī)础。数(shù)据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了(le)机(jī)会。国海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面(miàn)的(de)确认，估值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数(shù)级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代(dài)速度加快。建议(yì)重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对(duì)于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度(dù)受益AI带来的(de)增(zēng)量需(xū)求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天孚(fú)通(tōng)信(xìn)；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊志远在(zài)4月(yuè)21日(rì)研(yán)报(bào)中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即(jí)，建议(yì)关注(zhù)沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设备打开(kāi)新(xīn)成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环(huán)旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等。