财联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的(d一本书多重，一本书多重有一斤吗e)减(jiǎn)记无(wú)法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地(dì)区(qū)的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和(hé)做市商组成的(de)委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信(xìn)本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出(chū)这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的(de)参(cān)考债券(quàn)（次级债(zhài)）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作(zuò)为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款和(hé)担保条件，次级(jí)债(zhài)的(de)持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类(lèi)债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融(róng)市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于参考(kǎo)资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的市(shì)场价(jià)值。各(gè)个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委(wěi)员会，负责决定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

一本书多重，一本书多重有一斤吗　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新(xīn)评估(gū)。在本(běn)周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资(zī)产的价格(gé)（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始(shǐ一本书多重，一本书多重有一斤吗)，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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