分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人(ré本初是谁n)的(de)产品体系结构布局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市(shì)场(chǎng)基金监管暂行(xíng)规定》（下(xià)称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员及(jí)系统配置(zhì)、投资比(bǐ)例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管(guǎn)理(lǐ)等多方面对(duì)重要货(huò)币市场基金的基金管理人提出了更为严格审慎的(de)要(yào)求。

　　业内人(rén)士(shì)指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险(xiǎn)管理能力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但是(shì)，可(kě)能会对部分追求高收益(yì)的投资者造成一定(d本初是谁ìng)影响。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也(yě)提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金是指因基金资(zī)产规模(mó)较大或(huò)者投资者人数(shù)较多、与其他金融机构或者金融(róng)产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系(xì)产生重(zhòng)大不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足下列任(rèn)一条件的，基金(jīn)管理人(rén)应当在10个工(gōng)作日内主动向中国证监会报(bào)告：基金资产净值连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易日超(chāo)过5000万(wàn)个(gè)；中(zhōng)国(guó)证监会认定的符合重要货币市场基金特(tè)征的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一(yī)季度末，市(shì)场上共有天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财货(huò)币A、建信嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三只基(jī)金规模超(chāo)过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额(é)持有人户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投资者(zhě)数量大(dà)于5000万个(gè)的货(huò)币市场基金(jīn)，监(jiān)管要求更加严格，基金管理人(rén)需要增强抗风险能(néng)力，并(bìng)明确风险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公司更(gèng)加注重风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)和(hé)产品(pǐn)合规(guī)性，提高产品的透(tòu)明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资(zī)管新规一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散(sàn)化，防止风险过度集中、对金融安全产生不(bù)利(lì)影响。在(zài)提(tí)升风控水平的前提(tí)下，引导高收益产品打破刚兑(duì)，高安全(quán)产品收益率(lǜ)回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水(shuǐ)平(píng)。随着资管(guǎn)新(xīn)规的逐(zhú)步(bù)落地(dì)，回归(guī)本(běn)源(yuán)的(de)主动(dòng)类资管产(chǎn)品迎(yíng)来发(fā)展良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出(chū)基金(jīn)管理人应当遵循(xún)长期稳健的(de)经营(yíng)和投(tóu)资(zī)理念，确(què)保自(zì)身(shēn)投(tóu)资研究(jiū)、人员配备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机(jī)应对(duì)等方(fāng)面的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基金(jīn)管理规模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金(jīn)规模。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，重要(yào)货币市场基金的(de)基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核方面(miàn)，基金管理人的高级管(guǎn)理人(rén)员、基金经理(lǐ)等相关人员(yuán)的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得(dé)直接或(huò)者间接与重要货币市场(chǎng)基金的规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金的投资运作指(zhǐ)标方面，也(yě)需要(yào)满(mǎn)足多项要(yào)求(qiú)。例如，持有一家公司发(fā)行的证(zhèng)券市值不得(dé)超过基金资产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一(yī)商业银行发行的(de)金融(róng)工具占基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值的比(bǐ)例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动(dòng)性受限资产的规模合(hé)计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的(de)平均剩(shèng)余期限不得超过(guò)90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确(què)认(rèn)大额申购申请(qǐng)，避免出现接受(shòu)单一投资者(zhě)申购申请后导致其(qí)持有份(fèn)额超过(guò)基(jī)金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金托管人(rén)每月从(cóng)重要(yào)货币市场(chǎng)基金的管理费、托管费中计(jì)提的风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》是金(jīn)融(róng)防风(fēng)险的重要(yào)举措。部分货币(bì)市场基金规模(mó)较大、投资者数(shù)量较多，具(jù)有(yǒu)“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影(yǐng)响，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会(huì)对金融市场(chǎng)的(de)流(liú)动(dòng)性安全(quán)产生(shēng)冲(chōng)击。《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》无论是从考核机(jī)制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现(xiàn)资产的限制，都是为了更高(gāo)流动性(xìng)考虑，重要(yào)货币市场基金防范流动性(xìng)风险的能力将(jiāng)进一步提升，将(jiāng)有(yǒu)效防(fáng)止出现2016年部(bù)分货币市场基(jī)金类似(shì)的流动性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定(dìng)风险应对预(yù)案(àn)

　　在重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的风(fēng)险防控和监督管理机制方(fāng)面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当综合评估重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会同相关市(shì)场主(zhǔ)体共同制定合理(lǐ)有效的(de)风险应(yīng)对预(yù)案。风险应对(duì)预案应当报中国证监(jiān)会(huì)备案，中国(guó)证监会(huì)对风险应对(duì)预案的有效性(xìng)、合理性(xìng)、可(kě)行性等进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)发生重大(dà)风险的，由(yóu)中国(guó)证监会牵(qiān)头相关部门成(chéng)立风险处置小组，督促(cù)基金(jīn)管理人及相关市场主体依据风险应对预案等对重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投(tóu)资者(zhě)有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者造成一定影响，例(lì)如(rú)可能会对一些(xiē)追(zhuī)求高收益的投资者造成一定冲击。此外(wài)，新规可能(néng)会导致一些(xiē)货币基金规模(mó)较小(xiǎo)的产品退出市场，投资(zī)者(zhě)需要注(zhù)意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资(zī)管产品，货币市场基金具有(yǒu)着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模(mó)基(jī)金(jīn)如出现风险事件(jiàn)，或将对社会(huì)稳定(dìng)产(chǎn)生不利(lì)影响。《暂(zàn)行规(guī)定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的资产安全要求，有(yǒu)利于保护(hù)投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场基金(jīn)的规范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化(huà)程度将有提升，未来(lái)是(shì)否在公布(bù)的重点货币基金(jīn)名录内，可能(néng)是投资者选择考量的潜在背书因(yīn)素(sù)之一。预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)出(chū)清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了(le)要求。

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