16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失(shī)去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天量流动(dòng)性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个(gè)人(rén)，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如(rú)果(guǒ)不停(tíng)印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因为在(zài)目前的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银(yín)行投资(zī)方(fāng)法，不做别人做的一(yī适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么)些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何(hé)其他(tā)货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能比我们(men)更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家是(shì)自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需(xū)要做(zuò)的工作(zuò)要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前一年(nián)的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业(yè)地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方(fāng)式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇和(hé)挑(tiāo)战时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，他(tā)密切关(guān)注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的(de)价格(gé)，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无(wú)法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可(kě)以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的(de)优(yōu)秀(xiù)人(rén)才(cái)，去涉及(jí)更(gèng)多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替我们(men)做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个(gè)体系(xì)，而总是(shì)会去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流(liú)，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社(shè)的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下(xià)的(de)书时(shí)至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观(guān)，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价(jià)值(zhí)观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子(zi)的理解以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过(guò)早向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子(zi)的成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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