“一(yī)带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对(duì)冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一(yī)方面(miàn)，由于多数(shù)“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”国家偏(piān)向(xiàng)内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国(guó)出(chū)口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪(zào)音和预(yù)期的波动可能(néng)加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一(yī)带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出(chū)口结(jié)构继(串子是什么意思网络，足球串子是什么意思jì)续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽(qì)车出口反映海外(wài)车(chē)市较(jiào)高(gāo)景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估(gū)这一(yī)空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国(guó)加入世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全球经济(jì)陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美(měi)欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国串子是什么意思网络，足球串子是什么意思(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家(jiā)拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性(xìng)假设下(xià)2023年(nián)我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向(xiàng)各(gè)国(guó)出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较(jià串子是什么意思网络，足球串子是什么意思o)大(dà)，一(yī)般(bān)而言中国(guó)出(chū)口端(duān)的增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确(què)定性(xìng)，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么(me)2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期(qī)，对(duì)于中国(guó)出口的拖累不足。

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