财联(lián)社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，如(rú)曾(céng)经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的(de)盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医(yī)疗(liáo)的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合一(yī)季洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤(jì)度(dù)新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也(yě)能看出(chū)葛兰(lán)的(de)人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋(qū)势(shì)受(shòu)到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤shì)等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预示着(zhe)某个(gè)板块进入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能源的洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博(bó)，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三(sān)安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年(nián)底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心(xīn)怡混合(hé)也(yě)加(jiā)仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，新能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押(yā)进(jìn)去(qù)，不确定性来的(de)时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人还是(shì)投资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到(dào)明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的(de)确(què)认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续(xù)高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优先关注(zhù)应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科技股在过(guò)去几(jǐ)年其(qí)实没(méi)有太多(duō)的表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适合大多数的(de)投(tóu)资(zī)者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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