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三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商(shāng)在内(nèi)的(de)“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大(dà)幅(fú)上涨后，当前(qián)这些板块估(gū)值仍处于历(lì)史平均水(shuǐ)平附近。2）与此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率(lǜ)显著高于市(shì)场整体(tǐ)，较高的分红也成(chéng)为(wèi)其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的(de)持续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块(kuài)修复三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)声明(míng)、中巴(bā)联合声明等，以(yǐ)及后(hòu)续5月召开(kāi)在(zài)即(jí)的第三届(jiè)“一带一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关政策(cè)密集出台(tái)。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设(shè)施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年(nián)中国(guó)复苏+人民币升值的全(quán)年宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产业(yè)链作为原材料高度依赖海外供应、同时下(xià)游需求基本集中在国(guó)内(nèi)市场的方(fāng)向之(zhī)一，将(jiāng)充分(fēn)受(shòu)益于人民币升值(zhí)的(de)宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下(xià)游(yóu)领域需求预期回(huí)暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带(dài)一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商等之外，当前我们建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造业(yè)作为国家重点支持的(de)战略性产业(yè)之一，近年来(lái)经历了(le)行业(yè)调(diào)整和(hé)产能过剩的困境，但近(jìn)期板块(kuài)景气已在改善(shàn)：一方面，随(suí)着全球航运市场(chǎng)需求正在增长，带(dài)来包括化学品船与成品(pǐn)油(yóu)轮船的订(dìng)单大幅提升。另一(yī)方面，国企(qǐ)改革推动造船企业重组整(zhěng)合(hé)和产能优化之(zhī)下，国内船舶制造(zào)业已在逐步实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间(jiān)各(gè)项数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分(fēn)红，类债(zhài)属(shǔ)性突出。经济增速(sù)下行(xíng)，高(gāo)速公(gōng)路、铁路(lù)、港口(kǒu)资(zī)产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市公司更加注重投资人(rén)回报，多家(jiā)公司发布股(gǔ)东回报(bào)计划，大幅提高分红(hóng)比(bǐ)例(lì)以(yǐ)及承诺未来几年(nián)高分红(hóng)水平，给投资(zī)人(rén)带(dài)来确(què)定(dìng)性的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济(jì)复苏大背景下融资需求回暖，基(jī)本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块估值(zhí)也具备(bèi)修复空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求(qiú)连续三(sān)个月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下，后(hòu)续(xù)信贷(dài)、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复(fù)空(kōng)间较大。