昨(zuó)夜(yè)今晨，全球投资(zī)界“春晚”——伯克(kè)希(xī)尔年(nián)度股东大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日(rì)将满93岁(suì)的巴菲特(tè)和老搭(dā)档、已经99岁的芒(máng)格出席伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)年度股东大会的问(wèn)答环节。

　　本次(cì)大会召开时(shí)的宏观背景(jǐng)颇不平静(jìng)：美国(guó)银行业动荡不安，债务(wù)上(shàng)限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危(wēi)险边缘，地缘(yuán)政治冲突(tū)持续升温，人(rén)工智能正带来重大的机遇和风险，怀着“朝(cháo)圣(shèng)”心态而来的投资者们(men)热切盼望聆听“奥马(mǎ)哈先(xiān)知”对(duì)大变革(gé)时代的点评和投资智慧(huì)。

　　大会召开(kāi)前，伯克希尔哈撒韦发布一季度财报显示，第一季度净(jìng)利润(rùn)355.04亿(yì)美(měi)元，去年同期(qī)为(wèi)55.8亿美元；第一季度营收853.93亿(yì)美元，去年同期(qī)为708.1亿美(měi)元；第一季度投资和衍生(shēng)品(pǐn)收益为347.58亿美元，去(qù)年同(tóng)期为亏损19.78亿美元(yuán)。

　　先来看看巴菲特、芒格的(de)重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特：不全力支(zhī)持倒闭的(de)硅谷银行“将带(dài)来灾难性后果”

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，在硅谷(gǔ)银行倒闭后，监管机构必须做出赔偿所有(yǒu)储户的决定(dìng)，因为(wèi)不这(zhè)样做(zuò)可(kě)能会损害(hài)全球金(jīn)融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲(fēi)特在回(huí)答一个问题时(shí)说，如(rú)果(guǒ)储户得(dé)不(bù)到(dào)补(bǔ)偿，它(tā)给美国(guó)经济(jì)带来的后果无(wú)法想象。

　　2.美国(guó)和中(zhōng)国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认(rèn)为，中美关系紧张对两国会造(zào)成不(bù)必(bì)要(yào)的伤害。芒格说：“美(měi)国和中国发(fā)生冲突是很愚蠢的(de)。我们应该做的就(jiù)是和中国和睦相(xiāng)处。美国应(yīng)该(gāi)与中国大(dà)量开展自(zì)由贸易。”巴菲特说，中美会有(yǒu)竞争，但一直都需(xū)要判断，如果没有对(duì)方回应，事(shì)情(qíng)能有多大进步(bù)。两国(guó)都会有竞(jìng)争力，都(dōu)可(kě)以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的(de)波动可能(néng)是二战(zhàn)以来(lái)最厉害的一次

　　巴(bā)菲特表示，我们大部(bù)分的(de)事业，在今年报告(gào)的营收都会比(bǐ)去年较(jiào)低(dī)，这都是因为过去6个(gè)月(yuè)经济的不景气(qì)造(zào)成(chéng)的(de)。

　　巴菲特称，过去的这几个月公(gōng)司都(dōu)经(jīng)历了很多的波动，这可(kě)能是二战(zhàn)以来最厉害的一次(cì)，二战的(de)时候我们没有办法获得(dé)商品、货物(wù)，但是这一次的(de)波动来自于另(lìng)外(wài)一个地方，他们可(kě)能在过(guò)去的6个月中出现了存(cún)货过多(duō)的情况，这(zhè)不是(shì)说(shuō)好像失业率、就业(yè)率(lǜ)的情况造成的，但是(shì)现在的经济(jì)环境在这六个(gè)月已经非常不(bù)一样了，而我(wǒ)们很多的经理人对于这种(zhǒng)情况感(gǎn)觉到比较惊讶(yà)，存货怎么会(huì)一(yī)下子(zi)那(nà)么多(duō)卖不(bù)出(chū)去。现在我们才慢慢(màn)地(dì)让销售情(qíng)况有所恢复(fù)。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结(jié)束”！巴菲特第一季(jì)度净(jìng)卖出104亿美(měi)元(yuán)股票

　　巴(bā)菲特(tè)说，他(tā)在第(dì)一季度是股票的净卖家(jiā)。财报显示，伯克希尔出售了价值(zhí)132亿美元的股票，仅买入了28亿美元。净卖(mài)出104亿(yì)美元(yuán)股票。

　　这(zhè)些数(shù)据突显出，巴菲特和(hé)他的长(zhǎng)期得力助(zhù)手查(chá)理·芒格认为，当(dāng)期的估值没有吸(xī)引(yǐn)力。自今年年初(chū)以来，该公(gōng)司的现金(jīn)储备增加了20亿美元(yuán)，达到(dào)1306亿美元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格上个月表(biǎo)示，随着美联储(chǔ)加(jiā)息和经济放缓，投资者应该降低(dī)对股市回(huí)报的(de)预期(qī)。

　　巴菲特对自己的企业做出了悲观的预(yù)测(cè)：好日子可(kě)能(néng)已经结束。这(zhè)位(wèi)亿万富(fù)翁投资(zī)者预计，随着经济(jì)低(dī)迷放缓，伯克希(xī)尔哈撒韦公司大部分(fēn)业务的收益今(jīn)年将下降。因为在过去6个月左(zuǒ)右的时间里，美国经济的“令人难(nán)以置信的(de)增长(zhǎng)时期(qī)”已经接近尾声。伯克希尔经常被视(shì)为经济健康(kāng)状(zhuàng)况(kuàng)的代表，因为其业务范围(wéi)广泛，从(cóng)铁路到电力公用事业和零售。巴菲特曾(céng)表(biǎo)示，伯克希尔哈撒韦公司(sī)的成功归功于过(guò)去(qù)几十年美国经济的惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强调：接班人是(shì)阿贝(bèi)尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定会继承我的工作，但(dàn)他还(hái)会与(yǔ)贾恩(ēn)一起协(xié)商，做最(zuì)后的决策。公司(sī)传承在执行上并不(bù)是这么简单，管理伯克希尔可能不仅需要现在的这五(wǔ)个下一(yī)代(dài)领导(dǎo)人(rén)，而是更(gèng)多(duō)有(yǒu)能力(lì)的人。如(rú)果他们(men)不能处(chù)理得当的(de)话，他(tā)就不会将伯克希尔交(jiāo)给(gěi)他们(men)。他(tā)还补充，每一个公司的情况都不一样。

　　芒(máng)格则(zé)表(biǎo)示，现(xiàn)在伯(bó)克希尔内部都很支持阿(ā)贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资者(zhě)提问：美联储现有的资产负债表规模是否令你担忧？

　　巴菲特表(biǎo)称他不担(dān)心美联储，支(zhī)持(chí)美联(lián)储压(yā)低(dī)通(tōng)胀率的使命，他也不担心美联(lián)储(chǔ)的资产负债(zhài)表，尽(jǐn)管(guǎn)打趣称“那是(shì)一(yī)个很大的数字(zì)，而我喜欢(huān)看(kàn)这些(xiē)大数字”。

　　巴(bā)菲特称，看到美联储资产负(fù)债表从8000亿美元增至2.2万亿美(měi)元，就让他(tā)想(xiǎng)到一句话“现金永远(yuǎn)不是垃圾(jī)”。但是他反对疯狂印钱令通胀暴涨，就像二战刚结束(shù)时美国所经(jīng)历的那样。对(duì)此芒格也持相同(tóng)观(guān)点，称如果靠不断印(yìn)钱来解决短(duǎn)期问题(tí)将会(huì)有负(fù)面的(de)后果。

　　7.为何大(dà)幅持仓石油股？

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，美(měi)国没有其他地(dì)方可(kě)以像二叠纪(jì)盆地（permian）一样有(yǒu)这么多石油(yóu)储备。不过页岩油井的(de)衰(shuāi)败也很快，开井(jǐng)第一天可(kě)能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一年半就枯竭了(le)。

　　“我非(fēi)常喜欢(huān)西方石油的管理层，对(duì)他们也很熟(shú)悉(xī)。西方石油做了很多好的事情，建了很多新井还能盈利(lì)。伯克希尔并不会购买西方石油的控股权，管理层已(yǐ)经很棒(bàng)了。未来不确定是否会继续购(gòu)买(mǎi)更多石油公司的股票，但对现在(zài)持股量很满意(yì)。”巴菲(fēi)特(tè)说。

　　8.没(méi)有货币能取代美元(yuán)的储备(bèi)货币地位

　　有(yǒu)投资(zī)者提问：美(měi)国大批(pī)发债，美联储让债务(wù)货币化，中国巴西(xī)沙特等都在与(yǔ)美(měi)元脱钩，在(zài)这种环境下，美(měi)元的货币储备地位何时会受威胁？

　　巴菲(fēi)特认为，没有取代美(měi)元储备货(huò)币地位的候选币种。

　　巴菲特(tè)说，没有(yǒu)人比(bǐ)美(měi)联储主席鲍威尔更了解形势，但他无法(fǎ)控(kòng)制财(cái)政政(zhèng)策。谁都不知(zhī)道(dào)，一种纸币能坚持(chí)用多久才会失控，尤其是在这(zhè)种货币(bì)是全球储备货币(bì)的时候。

　　巴菲特认为，美(měi)国要大举印钞(chāo)很容易，但(dàn)应该非(fēi)常小心。如果(guǒ)货币太多，一旦把通胀的精灵从瓶子里放出来，就很难恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴菲(fēi)特称，无法预(yù)测会有(yǒu)什么(me)结果(guǒ)，反正不会是好结(jié)果。现在(zài)（大(dà)量发债）是一个(gè)非(fēi)常政治化的决策(cè)。

　　芒格(gé)说(shuō)，在某些时候，通(tōng)过印钞赢得(dé)选票会(huì)适得其反。芒格(gé)在提到日(rì)本的货(huò)币政策和财政政(zhèng)策时(shí)说，日本用(yòng)日元做了些奇怪(guài)的事。对于日本实(shí)施的经济政(zhèng)策，日本人(rén)应该接受(shòu)并作(zuò)出应(yīng)对。巴菲特补充说，如果日(rì)元(yuán)是储(chǔ)备货币，那些事(shì)不可能发生。巴(bā)菲特说，他佩服日本(běn)，日本有(yǒu)一个(gè)更有凝聚力的(de)社会，但美国不应(yīng)该效仿日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪(zhū)价持续低迷，国(guó)家研究启动第(dì)二批中央冻(dòng)猪肉收储

　　今年以来，在供大于需的市(shì)场格局下(xià)，我(wǒ)国生猪价格整体偏弱运行(xíng)，期间最高仅涨至(zhì)16元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，最低跌至14元/公斤以(yǐ)下(xià)。

　　回(huí)顾今年春节过后(hòu)的猪(zhū)价走(zǒu)势(shì)，记(jì)者(zhě)查询(xún)上(shàng)甲数据梳(shū)理发(fā)现，2月中(zhōng)旬至3月初期间，生猪价格曾出现一波企(qǐ)稳(wěn)反弹，但在涨至16元(yuán)/公斤(jīn)后再次振荡下跌，直至4月17日(rì)跌(diē)至今年低点13.9元/公斤(jīn)后，才再度出现(xiàn)小幅反弹至4与(yǔ)25日的15.12元/公斤，随后在五一假期前又略有回落。

　　在近期生猪价格低位运行的情况下，国(guó)家发改委(wěi)于5月5日(rì)下午发(fā)布最新研究收(shōu)储的公告称，据国家发展改革委(wěi)监测，4月24日—4月28日当(dāng)周，全国平均猪粮比价为(wèi)5.21：1，处于(yú)过度下写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语(xià)跌二级预警区间。根(gēn)据《完(wán)善政府猪肉储(chǔ)备调节机制 做好猪肉市场保供(gōng)稳价(jià)工作预案(àn)》规定，国家发(fā)改(gǎi)委会同有关(guān)部门研(yán)究适时启动年内第(dì)二批中央冻(dòng)猪肉储备收储工作，推动生猪价格(gé)尽快回(huí)归合理区(qū)间。

　　在国家发(fā)改委发声后(hòu)，生猪期货市(shì)场预期(qī)走(zǒu)强，应声上涨。截至5月5日(rì)下午收盘，生猪期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2307报(bào)收16165元(yuán)/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货市场整体延续(xù)振(zhèn)荡下跌走(zǒu)势(shì)，价(jià)格无太大(dà)起色(sè)。徽商期货生猪分析师(shī)尉秀接受(shòu)期货日报(bào)记者采访时(shí)表(biǎo)示(shì)，4月来生猪现货价格呈(chéng)先跌(diē)后涨再跌(diē)的振荡走势。

　　“具体(tǐ)来看(kàn)，4月初至中旬，因需求缺(quē)乏明显利好，叠加散户逢高出栏心态增强，利空生猪价格，猪价振(zhèn)荡回落并在4月17日逼近(jìn)春节(jié)后(hòu)低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中(zhōng)下旬后，在相对较(jiào)低的猪价下，市场心态开始转变，养殖端低价(jià)惜售情绪(xù)强、二育询盘增加，支撑(chēng)价格(gé)止跌反弹，同时冻品猪肉价格的相(xiāng)对优(yōu)势(shì)也刺激贸易(yì)商(shāng)从进口肉(ròu)采(cǎi)购转向对(duì)国内冻品(pǐn)猪肉(ròu)采购(gòu)，支撑屠(tú)宰企业分割入库(kù)意愿加大(dà)，再叠加月底逢(féng)五一假期备货，猪(zhū)肉(ròu)终端需求有所好转(zhuǎn)，猪价升(shēng)至4月25日的15.12元(yuán)/公斤；而此后，较高(gāo)的成本导致生猪(zhū)二(èr)育入场(chǎng)转(zhuǎn写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语)为谨慎，屠企分割(gē)比例(lì)也(yě)有开收敛(liǎn)，叠加月末(mò)部分集团企业有(yǒu)提前(qián)出栏迹象，在(zài)缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至4月28日猪价跌(diē)至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小(xiǎo)长假期间，虽有节假日(rì)提振，但生猪现货价格(gé)平(píng)均也仅有(yǒu)0.2元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)的涨(zhǎng)幅，延续偏弱态(tài)势(shì)。申银(yín)万国期货农产品高级分析师徐盛告诉记者，目前生猪处于需求淡季，同时(shí)五一节前各养殖(zhí)类上市公(gōng)司(sī)公布(bù)一季报显(xiǎn)示其经营数据纷(fēn)纷亏损，若猪价长(zhǎng)期维持低迷，养(yǎng)殖(zhí)企业超预期去(qù)产能将对行(xíng)业的发展不(bù)利，容易导致猪价的大起大落。在这个节点，国家发改委宣(xuān)布收储，可以看(kàn)出国家对生猪(zhū)养殖行业健康发展(zhǎn)的重视与(yǔ)呵护，有助于提振市场信(xìn)心。

　　“在猪肉收(shōu)储信号(hào)释放下，本(běn)周五(wǔ)生猪(zhū)期货(huò)盘面随即作出反应(yīng)走多(duō)。从收储本身看，不会带来实质性生猪需求(qiú)的增(zēng)长。不过(guò)，倘若收(shōu)储调控长期密集执行(xíng)，叠加二育等利(lì)多因素共振，或会给市场带来比(bǐ)较明显的利(lì)多影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时结(jié)束？

　　五(wǔ)一节假日(rì)过后，尉秀告诉记者，因生猪终端需求缺乏实质性(xìng)利好，短期内猪(zhū)价或(huò)延续(xù)低位区间振荡走势(shì)。

　　具体(tǐ)从生猪需求端看，尉秀(xiù)表示，参考2020年(nián)至2022年的屠(tú)宰数据(jù)，每年5月宰(zǎi)量(liàng)均有不同程度(dù)的提升，但也非猪肉(ròu)季(jì)节性(xìng)消(xiāo)费旺季。

　　从(cóng)供给端看，据国家统(tǒng)计局(jú)最新数据，截至今年一(yī)季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近(jìn)五年同期高位水平(píng)；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一季度生猪存(cún)栏(lán)环比出(chū)现下跌(diē)，但同比依旧(jiù)增长，并(bìng)处于近9年同期相对高位。

　　此外(wài)从生猪(zhū)产能变化(huà)来(lái)看，尉秀表示，据农业部(bù)监(jiān)测，2023开年以来，国内能繁母猪(zhū)存栏(lán)已连续三个(gè)月下(xià)降，但(dàn)下降(jiàng)幅(fú)度相(xiāng)当有限，累计下(xià)降1.97％。其中3月全国能繁母猪(zhū)存栏量为(wèi)4305万(wàn)头，环比下跌0.87％，较(jiào)2022年同期增加2.90％，依然(rán)高于4100万头的正常产能调控(kòng)目标（约为105.00％）。此外据第三方机构数据，国内能(néng)繁母(mǔ)猪存栏自(zì)2022年11月开始下滑，已经(jīng)连续5个月下(xià)滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环(huán)比下(xià)降(jiàng)1.95％，较2022年同期(qī)增写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语加2.96％。“从不(bù)同口(kǒu)径的(de)统计(jì)数据可以看出，生猪(zhū)产能(néng)有继续回调(diào)走势，但截至3月降幅均(jūn)有限。综(zōng)合来看(kàn)，当下产能基础依旧稳固，生猪供应充盈，并没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)能够驱动周期(qī)上行(xíng)趋势的力量。”

　　展望5月(yuè)猪价，在尉秀看来(lái)，伴随着猪价再次阶段性走低，二育补栏(lán)或会再次进场，带动猪(zhū)价(jià)走(zǒu)高(gāo)；但(dàn)今(jīn)年二(èr)次育肥进出(chū)场(chǎng)节奏(zòu)切换加快，需关注(zhù)进出场节奏对猪(zhū)价的带动。此(cǐ)外(wài)受冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明(míng)显的小体(tǐ)重(zhòng)猪(zhū)急抛，出栏量(liàng)的提前(qián)透支将在6月前后显现，对期(qī)货LH2307盘面的(de)利多影响或许在5月份有(yǒu)体现。总的(de)来看(kàn)，5月猪价价格重(zhòng)心或高于4月，建议继续重点(diǎn)关注二次育肥、冻品入库及收储带来的(de)情(qíng)绪面影响。

　　方正中期饲料养殖板块研究员宋(sòng)从志(zhì)认为(wèi)，短期来看，当前(qián)生猪整体屠宰量仍维持高位，并高于去(qù)年同期水平，出栏体(tǐ)重虽有连(lián)续回落，但绝对(duì)体重(zhòng)仍在120kg以上，反(fǎn)映上游(yóu)大猪仍在释放之中，二(èr)育增加导致大猪仍(réng)有阶段性出栏压力。尤其去年6月(yuè)份以来能(néng)繁母猪环比增加带来的生(shēng)猪出(chū)栏在5月份可(kě)能继续保持惯(guàn)性增涨。但(dàn)今年二季度开始生猪市场将逐步(bù)过度至季节性旺(wàng)季，因此生猪(zhū)近端现(xiàn)货价格大(dà)概(gài)率(lǜ)已在(zài)慢慢接近底部(bù)。

　　中长(zhǎng)期来(lái)看，尉秀表示，下半年是生(shēng)猪(zhū)需求(qiú)的旺(wàng)季，叠(dié)加能繁母猪的调减在(zài)下半年(nián)会有一定程(chéng)度的体现，价(jià)格重心或(huò)高于上(shàng)半年，2023年全(quán)年猪(zhū)价的高点有望(wàng)在下(xià)半(bàn)年形成。

　　“我(wǒ)们认为，上半年生猪供应压力最大的(de)时间点有望逐步过(guò)去(qù)，叠加经济复苏、非(fēi)瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收(shōu)储，消费端恢复后下(xià)方现货价格空(kōng)间有限(xiàn)并有望反弹。但(dàn)考虑到2022下(xià)半年生(shēng)猪养殖利润偏高(gāo)，能繁母(mǔ)猪存栏恢复，2023年生猪(zhū)总体供(gōng)应(yīng)有望(wàng)逐(zhú)步增加，全年猪价重心仍(réng)将低于2022年，交(jiāo)易节奏的把握将更为关键。”徐盛建议，长(zhǎng)期投资(zī)者(zhě)可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另(lìng)外等反弹后逢高(gāo)空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合约(yuē)期现(xiàn)已在(zài)逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大(dà)，由于生猪(zhū)期价目前整体估值(zhí)不(bù)高(gāo)，后(hòu)续在收储加持下(xià)，期价(jià)存在(zài)继(jì)续往上(shàng)修复的空间。建议(yì)投资者在交(jiāo)易上可从单边转为(wèi)观望，边际上警(jǐng)惕(tì)饲(sì)料养殖(zhí)板块(kuài)集体估值下(xià)移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语