5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次(cì)拟(nǐ)下(xià)调中协(xié)定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对(duì)银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行为(wèi)何下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对(duì)公客(kè)户(hù)留(liú)存的活期(qī)资(zī)金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断(duàn)下降，银行资(zī)产端(duān)收益下(xià)降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行了几轮(lún)调(diào)整，本(běn)次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限下(xià)调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机(jī)制(zhì)协(xié)调(diào)调降负(fù)债成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的(de)落实(shí)央(yāng)行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来(lái)，两轮利(lì)率调降都(dōu)集(jí)中在活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期和定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要(yào)一(yī)次性调(diào)整通(tōng)知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系域。以地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综合(hé)融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端(d发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系uān)的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利(lì)率(lǜ)下调(diào)的(de)概(gài)率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的(de)调(diào)整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，通过(guò)存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布(bù)的(de)金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低(dī)于预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业银行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前(qián)经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大(dà)量资(zī)金集(jí)中在银行(xíng)存(cún)款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通(tōng)知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对(duì)公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银(yín)行的协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降低(dī)了(le)银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行(xíng)对(duì)公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一(yī)步调(diào)降的(de)预期。一方面，为支持(chí)实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活(huó)期(qī)存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存(cún)款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下(xià)调带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存(cún)款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股(gǔ)票(piào)市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的(de)股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者(zhě)的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然(rán)债(zhài)市(shì)多头环境仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预期(qī)导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而(ér)短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股票市场(chǎng)也进(jìn)入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理(lǐ)财(cái)产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)。具备(bèi)一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方(fāng)向(xiàng)和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身(shēn)风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力后可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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