一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投(tóu)资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投(tóu)资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票上尉是什么级别，上尉是连长还是营长ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也(yě)是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益(yì)的(de)认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到(dào)更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小上尉是什么级别，上尉是连长还是营长，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称。

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