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纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌zhōng)特估”投资(zī)范(fàn)式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同(tóng)特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大(dà)幅上涨后，当前(qián)这(zhè)些板块估值(zhí)仍处于历史平(píng)均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于市(shì)场整(zhěng)体，较(jiào)高的(de)分红(hóng)也成(chéng)为(wèi)其进可攻(gōng)、退可(kě)守的重要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资范式之二：政策的(de)持续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路(lù)”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联合声明等，以及(jí)后续5月召开(kāi)在即的第三届(jiè)“一带一路”国(guó)际(jì)合作高峰论坛(tán)，“一带一(yī)路(lù)”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家战略(lüè)，相关(guān)政策密集(jí)出台。今年国务院改组又新设国家数(shù)据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础设施(shī)，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式(shì)之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作(zuò)为(wèi)原材料高度依(yī)赖海外供(gōng)应(yīng)、同时下游需(xū)求基本(běn)集(jí)中在国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的(de)方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的(de)宏观(guān)趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产业链尤其是(shì)行业龙头(tóu)盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点关(guān)注(zhù)哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商等之(zhī)外，当前我们建议关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶(bó)制(zhì)造(zào)业作为(wèi)国家(jiā)重点(diǎn)支(zhī)持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过剩的困境，但近(jìn)期板块(kuài)景气已在改善：一(yī)方面，随着全球(qiú)航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面，国(guó)企(qǐ)改革推动(dòng)造船企(qǐ)业重组整合和(hé)产能优化之下(xià)，国(guó)内船舶制造(zào)业已(yǐ)在(zài)逐步(bù)实(shí)现结构调整和产能(néng)优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红(hóng)，类债属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资(zī)产(chǎn)稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较高(gāo)。同时(shí)近几年，高速公路(lù)及铁路板块上市(shì)公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅提高(gāo)分红(hóng)比例(lì)以及承(chéng)诺未来几(jǐ)年高分红水(shuǐ)平，给投资人(rén)带(dài纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌)来确定性的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大(dà)背景下融资(zī)需求回(huí)暖，基本(běn)面有支撑，板块(kuài)估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续(xù)三个月超预期(qī)回暖，在稳增(zēng)长和(hé)扩投(tóu)资的政(zhèng)策基调(diào)下，后(hòu)续信(xìn)贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当(dāng)前(qián)银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较(jiào)大。