近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮(lún)降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业(yè)等多因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心(xīn)不足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现较(jiào)大增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求(qiú)端均有明(míng)显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不(bù)足，多因素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需(xū)关(guān)系逐(zhú)步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意(yì)愿(yuàn)，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提涨(zhǎng)，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为(wèi)地(dì)区、设备(bèi)区别而(ér)存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙(m赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么éng)古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力(lì)偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不(bù)过(guò)对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也(yě)认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个(gè)别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原(yuán)料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水(shuǐ)平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的(de)压(yā)力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预(yù)期(qī)。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实(shí)际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后(hòu)，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市(shì)场氛围(wéi)仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会(huì)再(zài)次加重其供需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端(duān)压(yā)力(lì)；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然(rán)一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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