个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试(shì)点落(luò)地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年(nián)的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据(jù)人力(lì)资源和(hé)社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户(hù)数量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益产品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记者深入多(duō)家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一(yī)，证券公司(sī)在个人(rén)养老金业务试(shì)点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公(gōng)司(sī)代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司(sī)共计(jì)126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人(rén)向中国基金报记(jì)者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本实(shí)现了养老公募(mù)基金(jīn)的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)指出(chū)，从客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大(dà)部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货(huò)架丰(fēng)富的(de)机(jī)构办理个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对自(zì)身投资(zī)能(néng)力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的特(tè)性；结合存量客户(hù)的个(gè)性化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为(wèi)客户提(tí)供切实可行的(de)产品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者(zhě)来说(shuō)，当前(qián)阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人养老金(jīn)账户(hù)的理由，一(yī)是来(lái)自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元自然是(shì)需(xū)要在账户(hù)内(nèi)充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的(de)选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让(ràng)投资(zī)者选(xuǎn)择到适(shì)合(hé)自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司(sī)的投顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研(yán)能(néng)力(lì)、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计(jì)开立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开(kāi)通(tōng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银(yín)行个人养老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务(wù)。

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　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一(yī)站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引(yǐn)导客(kè)户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资配服(fú)务(wù)和(hé)一站式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦推出(chū)个人(rén)养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账(zhàng)户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的(de)个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个(gè)人养老金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的(de)深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公(gōng)司开展走进企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活(huó)动，为企业单(dān)位员工提供(gōng)个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费的时(shí)间，提高服务效(xiào)率，节约客户时(shí)间(jiān)。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等(děng)问题(tí)，持续成为(wèi)市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，在客户分类服(fú)务方面，会(huì)根据国家政策选择(zé)社保关系(xì)在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客(kè)户进(jìn)行(xíng)第一(yī)阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗行后(hòu)续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是(shì)大中(zhōng)型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一(yī)定(dìng)经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们(men)能够(gòu)享受(shòu)个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投(tóu)资的获(huò)得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力(lì)、不(bù)同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居(jū)民（无(wú)需开(kāi)户）提供符(fú)合(hé)监管部门要求的(de)金融机构(gòu)和(hé)金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗(sú)易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的(de)补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应加大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金(jīn)的(de)认(rèn)知。走(zǒu)进企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)，通过(guò)上门(mén)服务的方式触达企(qǐ)业和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解(jiě)个(gè)人养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休(xiū)年(nián)限，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科(kē)技”，在(zài)大(dà)数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同生(shēng)命周期(qī)和(hé)年龄(líng)阶段(duàn)的客(kè)户提(tí)供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，产品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能(néng)满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题(tí)都(dōu)是投资者的(de)重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人(rén)养(yǎng)老目标基(jī)金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良好(hǎo)是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益(yì)特点(diǎn)明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉(diào)该类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高(gāo)的(de)中波(bō)动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也是(shì)可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套(tào)完(wán)整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地(dì)对(duì)同类或者同策略产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和(hé)目标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风险承受(shòu)能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维(wéi)持退休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例(lì)资金(jīn)在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保(b大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗ǎo)值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需(xū)要关注老百姓长期保值(zhí)增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳(wěn)健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实(shí)现风险分(fēn)散(sàn)、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资者的(de)养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务积极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户(hù)众多的(de)银(yín)行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类(lèi)机(jī)构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据(jù)自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身(shēn)优势(shì)，服务(wù)好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于客(kè)户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人(rén)提(tí)出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的投资(zī)者来讲，体验不(bù)太(tài)友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富(fù)的(de)个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资(zī)者的(de)办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种(zhǒng)的(de)引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激(jī)了(le)不少本(běn)来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加(jiā)人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月(yuè)的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的主要原因。而选择开(kāi)户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合(hé)的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难(nán)以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应(yīng)急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清(qīng)华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿(yuàn)不(bù)强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督(dū)管理总局(jú)已向业内(nèi)就关于(yú)促进专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险发(fā)展有关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要(yào)保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品(pǐn)名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多(duō)家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初(chū)心(xīn)，必须(xū)切(qiè)实从客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其个(gè)人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投资(zī)者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能(néng)面临的流(liú)动性(xìng)问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万(wàn)难以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求，多(duō)家(jiā)券(quàn)商还发力个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充(chōng)养老金融(róng)方案(àn)，例(lì)如银(yín)河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根据(jù)在(zài)职群体养老规划的(de)长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等(děng)特点，已退休人群养老需求的(de)流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社会责(zé)任，力(lì)争为居民提(tí)供(gōng)持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增(zēng)额终身寿等(děng)不(bù)同(tóng)品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户(hù)多样化、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业(yè)务中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银(yín)河证券还上线了自研的年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年(nián)金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制间接服务背(bèi)后的(de)企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部(bù)分省市(shì)提供(gōng)职业年金(jīn)的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合(hé)金融(róng)服务。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价(jià)系(xì)统(tǒng)及研究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的综合金(jīn)融服务体系(xì)均是公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略而(ér)推(tuī)出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建(jiàn)立了个(gè)人养老金及个人(rén)养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌(pái)照(zhào)和(hé)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的(de)普及度(dù)和客(kè)户认识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某大(dà)型银行的(de)客户(hù)经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了(le)账户并没(méi)有存(cún)钱，或存(cún)了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如(rú)何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度落地已经过(guò)去半年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意(yì)退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可(kě)知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财富(fù)管理(lǐ)相关(guān)岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询(xún)的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了(le)解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区(qū)金融机(jī)构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收入的一部(bù)分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部分在个(gè)人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户(hù)是在基本养老保(bǎo)险之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直(zhí)接(jiē)考(kǎo)虑到退(tuì)休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的(de)年(nián)轻人着重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退休后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解(jiě)个人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的(de)开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为(wèi)在个(gè)人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益(yì)优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)四类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力较低(dī)，想(xiǎng)寻求(qiú)更低(dī)风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较遥远的(de)群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和(hé)经济状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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