“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在(zài)增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的(de)指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景下(xià)，传(chuán)统观(guān)察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的(de)波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄出口的(de)高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而(ér)受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥(huī)了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博(bó)弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的(de)10个(gè)国家(jiā)（约占三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积中国(guó)对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增速三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义的(de)三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的(de)数据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大，一般(bān)而(ér)言中国出(chū)口端的增速(sù)会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)的(de)时点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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