财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前(qián)传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和(hé)永兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和(hé)盛(shèng)新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之(zhī)一(yī)是(shì)上海(hǎi)车展有望(wàng)带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费者感受(shòu)到汽车消费的(de)火热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导致消费者(zhě)对(duì)电动(dòng)车的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善(shàn)，市(shì)场开始预(yù)期(qī)5月(yuè)需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不(bù)太可(kě)能(néng)进(jìn)行降价。但未来，<本初是谁strong>止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人(rén)士分析称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步(bù)恢(huī)复至健康水平，并带动(dòng)上游材料(liào)采购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中(zhōng)小企业由于(yú)前期(qī)基数(shù)较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始(shǐ)会全面恢(huī)复生(shēng)产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度会有明显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段性(xìng)反弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要(yào)观察下游库存状况，另(lìng)一方面(miàn)还需要(yào)看终端(duān)需(xū)求是否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂(chǎng)商(shāng)内部人士此(cǐ)前(qián)对财(cái)联社(shè)记(jì)者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年本初是谁四(sì)季度开始(shǐ)便启动大(dà)规模去库存举措(cuò)，这一(yī)举措在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂(zàn)停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内人士直(zhí)言，相关库存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德(dé)时代(dài)一季度报(bào)告显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代的库(kù)存已经退回(huí)到(dào)2022年第一(yī)季(jì)度(dù)的(de)水平(píng)。材料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在(zài)不(bù)到半(bàn)年时(shí)间跌去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场(chǎng)热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业(yè)创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协会常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出(chū)，国内动力(lì)电(diàn)池(chí)行业仍然(rán)存在一些问题(tí)，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问(wèn)题(tí)。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅(fú)下降也不是正(zhèng)常的(de)现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原材(cái)料适当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不(bù)完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格反弹(dàn)为信(xìn)号(hào)，一(yī)系(xì)列的数据(jù)验证锂电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来(lái)。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进(jìn)入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而在需(xū)求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的(de)未来增长空(kōng)间(jiān)。进而导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下跌(diē)，中游电池(chí)厂(chǎng)商集(jí)体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价(jià)格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另(lìng)一关(guān)键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的(de)库(kù)存(cún)也已经逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续(xù)重(zhòng)启订单(dān)，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从(cóng)整体一季度(dù)新能源汽车(chē)销量数(shù)据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升并(bìng)且回暖速度(dù)超过往年。随(suí)着二三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季(jì)，也(yě)将进一步(bù)带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临近，企业(yè)重新(xīn)开(kāi)启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮(lún)碳酸(suān)锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对(duì)于(yú)碳酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格(gé)谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂商一体(tǐ)化(huà)带来的(de)碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自(zì)终端材料回收的产(chǎn)能(néng)也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的(de)运作模式正从“大开大(dà)合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再(zài)到下游车(chē)企(qǐ)，产业(yè)链各(gè)个环节的(de)价格以及供需变化也将变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带动(dòng)价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一(yī)个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压的简单故事(shì)

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿(kuàng)业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价(jià)格下降周期中获(huò)得(dé)更(gèng)多市场份额，行业(yè)将(jiāng)变(biàn)得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年(nián)追(zhuī)高入(rù)局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润(rùn)都超过(guò)200亿元，比中国(guó)最(zuì)大(dà)的新能(néng)源车企比亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受(shòu)价格(gé)下(xià)跌和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司(sī)也(yě)有行业里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的(de)海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最(zuì)低(dī)水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意(yì)味着，这(zhè)两家公司能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产的分(fēn)销权或(huò)开采权，交易价(jià)格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价定(dìng)期(qī)调整。但能获得上游更低成(chéng)本的(de)资(zī)源，让(ràng)这两(liǎng)家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游(yóu)获利，上游承(chéng)压(yā)的(de)简单(dān)故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出(chū)的(de) “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代(dài)今(jīn)年(nián)5月计划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开采就亏(kuī)损。

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