“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口(kǒu)结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一(yī)趋(qū)势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于去年(nián)低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经(jīn风味发酵乳是不是酸奶g)济(jì)衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规(guī)模最大(dà)的(de)10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的(de)年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达(dá)经(jīng)济体出(chū)口(kǒu)增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别(bié)作(zuò)为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基(jī)准假(jiǎ)设(shè)为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的(de)增(zēng)速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据(jù)的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在(zài)较(jiào)大的不确(què)定性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明(míng)年，若后者出现(风味发酵乳是不是酸奶xiàn)，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)不足。

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