金融界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘(pán)，商品期货多数下(xià)跌，沪(hù)银大跌(diē)超(chāo)5％，沪锡、液(yè)化(huà)石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反(fǎn)弹上涨，豆(dòu)一涨(zhǎng)超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

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　　光(guāng)大期货：白银深(shēn)跌(diē)，贵(guì)金属做多逻(luó)辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美(měi)国(guó)4月生产者价(jià)格指数(shù)PPI同(tóng)比上涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映出生产物资(zī)通胀压力(lì)进一(yī)步(bù)趋缓。结合此前发布(bù)的美国4月(yuè)CPI数(shù)据(jù)，6月美(měi)联储大(dà)概率暂(zàn)停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面(miàn)，此(cǐ)前加息结束乃至(zhì)降息已(yǐ)然成为一种(zhǒng)共识(shí)，因此本(běn)周在美(měi)联储越来越多(duō)官员为鹰派(pài)站台(tái)的情况下(xià)，预计从加息(xī)结(jié)束到降息周期开(kāi)启，仍有近一个季度的时间方阵是什么意思(jiān)，在(zài)此期间(jiān)将(jiāng)面临经济和政策(cè)的不确定性，贵(guì)金属(shǔ)部分回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另一(yī)方(fāng)面，上(shàng)周(zhōu)初请(qǐng)失业(yè)金人(rén)数(shù)升至2021年以来的最高(gāo)水平，劳(láo)动力市(shì)场正在降(jiàng)温。同时国内(nèi)社融超预期下滑，白银因工业(yè)属性(xìng)偏(piān)强大幅下(xià)跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还(hái)需(xū)关注海外衰(shuāi)退预(yù)期(qī)的发(fā)酵情况。

　　方正中(zhōng)期期货：经济衰退预期与有色(sè)金属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经(jīng)济(jì)衰退预期角度出(chū)发，有色金属(shǔ)将会走弱，白银连续上涨后会面(miàn)临调整行情(qíng)，当前逐步兑现(xiàn)；宏观(guān)经济衰退预期将会继续影响(xiǎng)有色金属与贵金属行情(qíng)。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联储政策转(zhuǎn)向宽松预(yù)期以(yǐ)及经济风险依(yī)然利(lì)好贵金(jīn)属，但是美元指数大(dà)幅上(shàng)升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工(gōng)业属性较强的白银走势(shì)，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色金属大幅回落等因素综合(hé)影响下(xià)，白银(yín)高位回落，下方仍有(yǒu)一定的空间，首先关注24美(měi)元(yuán)/盎(àng)司整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若(ruò)有效(xiào)跌破该(gāi)位置将会测试23美元/盎(àng)司（5250元(yuán)/千克）关键支(zhī)撑；上方关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱行情仍(réng)未走完，建议(yì)继续等白银行(xíng)情企稳(wěn)再低位做(zuò)多(duō)。美(měi)欧银行业危机(jī)引(yǐn)发避险需求，美联储(chǔ)政策收紧预期(qī)迅速转向，美元美(měi)债走势(shì)偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当前继续关注调整行情；后(hòu)续政(zhèng)策宽松转向、经济下行风险、银行业风险(xiǎn)与债(zhài)务上限风险、央行购金(jīn)持续(xù)等宏观因素下(xià)，黄金将会不(bù)断刷(shuā)新(xīn)历史(shǐ)新高，贵金属逢低(dī)做多(duō)配(pèi)置依然是核心(xīn)建议。

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