随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新(xīn)进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季(jì)度29.58％。

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　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密成为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点变多(duō)，国(guó)际(jì)形势(shì)相对(duì)之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象级应用(yòng)推洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极(jí)验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的(de)股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回(huí)暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权益(yì)市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相(xiāng)信这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的(de)技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命(mìng)给具体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带来的(de)影响，也不能(néng)给出大部(bù)分(fēn)公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个(gè)行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个(gè)季(jì)度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和(hé)。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需(xū)要(yào)随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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