“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年(nián)的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中国(guó)出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的(de)中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察(chá)中国出口增速(sù)的(de)重要指标，但(dàn)随(suí)着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一趋(qū)势(shì)，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的(de)汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而(ér)受(shòu)全(quán)球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却(què)在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经(jīng)济和贸(mào)易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我们(men)认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下(xià姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她)跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其(qí)余国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数(shù)据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速）姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她，有时这一差异(yì)还较大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意(yì)味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数据(jù)的测算是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能(néng)在今年(nián)下半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的(de)拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期(qī)，对(duì)于(yú)中国(guó)出口的拖累不足。

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