5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日(rì)本(běn)正式(shì)出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国(guó)内(nèi)科(kē)技(jì)领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人(rén)民(mín)币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的(de)状态(tài)变化还(hái)是需要更(gèng)长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力(lì)持(chí)续(鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤xù)缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有(yǒu)机(jī)会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较多的(de)细(xì)分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数据(jù)对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的(de)性价比与成(chéng)长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重(鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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