金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货(h中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁uò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券(quàn)点(diǎn)评如(rú)下(xià)：在经历了(le)一(yī)季度的爆(bào)发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是(shì)因为(wèi)一季(jì)度(dù)透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而(ér)非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存(cún)款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款在季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映(yìng)了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是(shì)居(jū)民(mín)存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去(qù)向问(wèn)题，申(shēn)万宏(hóng)源分析(xī)认为(wèi)4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部分，居民端(duān)中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩(suō)。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反(fǎn)映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如(rú)果没(méi)有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持续维(wéi)持(chí)在低位。

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