金(jīn)融界4月26日(rì)消息 国内期货市场早盘收盘，商品期货跌(diē)多涨少，沪锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原(yuán)油、燃油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低硫(liú)燃料油、纸浆、沪铜跌超1％。涨幅方面，豆(dòu)二、纯碱、菜(cài)粕(pò)、白糖(táng)涨超1％。

　　南华期(qī)货：纯碱向下(xià)看(kàn)胆量 向上无驱动 玻璃行情波(bō)动较大

　　短期SA属于估值合适(shì)做多但是驱(qū)动有限的(de)阶(jiē)段。前期(qī)我们做空纯碱的原因在于4月偏(piān)宽松的预(yù)期(qī)下，存在累库和(hé)订单(dān)下滑导致(zhì)的(de)现(xiàn)货价格下降，近(jìn)几周现货也基本兑(duì)现(xiàn)，期(qī)货(huò)重(zhòng)心下移(yí)。从09可能的向上(shàng)驱动来看(kàn)，检修(xiū)、可流通现货、投产(chǎn)延迟这三点可能(néng)会构(gòu)成反弹的驱(qū)动。而(ér)目前来看，投产(chǎn)的变数预计不(bù)大；中游库(kù蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的)存(cún)偏低，但是现货反馈并不存在缺货迹(jì)象(xiàng)，基差表现同样偏(piān)弱；因此09反弹的驱动依旧(jiù)是等待检修的兑现造成现货的趋紧反馈，短(duǎn)期(qī)确难见得(dé)。策(cè)略(lüè)上，SA现货存在企稳(wěn)的迹象，但(dàn)是驱动依(yī)旧是等待检修兑现(xiàn)，可选择9-1正套的方蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的式入场，等待驱动。

　　从(cóng)3-4月的(de)需求来看，玻(bō)璃(lí)的(de)表现环比和(hé)同比上都(dōu)是相当(dāng)出类拔(bá)萃，日均水(shuǐ)平持平去年8月份和(hé)2021年旺季(jì)的水平，而这(zhè)一点和下游反馈和实(shí)际地产的(de)表现并不匹配。同时，我们(men)观察(chá)到下(xià)游(yóu)原片(piàn)库存基(jī)本补至(zhì)2022年年初水平(píng)；进入五月，我们还(hái)是得考虑梅雨季的因素，往年下(xià)游(yóu)存在压(yā)缩原片库(kù)存的可能性。但是从近(jìn)期的现货反馈来看，各家玻璃厂(chǎng)继续上调现货价格，产销维持(chí)在较(jiào)高水平，因此近月确(què)实难以(yǐ)出现回撤(chè)，总(zǒng)体还是(shì)正套(tào)思路。

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