4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期(qī)随(suí)着(zhe)国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较(jià山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思o)强的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来(lái)了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在(zài)意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长期(qī)内需持续(xù)复苏的(de)逻(luó)辑(jí)并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服(fú)装的(de)消(xiāo)费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与外(wài)棉市(shì)场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造(zào)加工(gōng)设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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