“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的(de)看(kàn)点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证，当前观察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和(hé)韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速(sù)的重要指标(biāo)，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国(guó)出口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出(chū)口增速(sù)持续(xù)偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增(zēng)速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部(bù)分源于(yú)去年(nián)低(dī)基(jī)数原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩(hán)国，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时(shí)间内(nèi)支(zhī)撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越(yuè)来越(yuè)重要(yào)的作用，那(nà)么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于存量的(de)竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日(rì)韩减少的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达(dá)经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0一滴水多少ml 一滴水多少克.64个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国(guó)出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味(wèi)着我(wǒ)们(men)基于“一带一(yī)路(lù)”国家进(jìn)口(kǒu)数(shù)据的测(cè)算是低估(gū)的；外(wà一滴水多少ml 一滴水多少克i)需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大(dà)的(de)不(bù)确定性(xìng)，可能(néng)在(zài)今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体经济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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