在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公(gōng)司旗(qí)下(xià)高(gāo)溢价(jià)日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)到资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的(de)指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较(jiào)大(dà)，涨幅(fú)犀利(lì)，叠(dié)加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出(chū)现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归(guī)到指数(shù)正(zhèng)常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年初以来(lái)日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达(dá)到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息(xī)预期下(xià)降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资(zī)本回流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活(huó)动复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是(shì)今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分低估(gū)值企业(yè)可能采取股票回(huí)购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题(tí)，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照(zhào)区间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流(liú)入(rù)资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示(shì)，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推(tuī)进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益(yì)于政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度(dù)，观察(chá)各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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