用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了(le)定增融资。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投(t香港区号是多少óu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过财务软件服(fú)务(wù)企业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服(fú)务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和(香港区号是多少hé)运营(yíng)全(quán)球(qiú)领先的企业(yè)云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完(wán)全基于互联网架构的企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的(de)规模研发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝(pù)出(chū)华(huá)为(wèi)将在(zài)4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向外(wài)部市场提(tí)供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严(yán)重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也(yě)在(zài)同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不(bù)前(qián)，净(jìng)利润却(què)大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升(shēng)空(kōng)间(jiān)。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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