财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联发布数据(jù)显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一(yī)度(dù)涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动(dòng)购车(chē)需求预期(qī)的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费的(de)火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车的观(guān)望(wàng)心态有望逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目(mù)前(qián)磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可(kě)能进行(xíng)降(jiàng)价(jià)。但(dàn)未(wèi)来，止跌(diē)信号能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观来看(kàn)，国内(nèi)动力电(diàn)池厂商清库存工作或(huò)到(dào)5月(yuè)完结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游(yóu)材料(liào)采购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调(diào)查的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数(shù)较(jiào)低(dī)，环比(bǐ)增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面(miàn)恢复生产，排产相比一(yī)季度会(huì)有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部(bù)反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库(kù)存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士此(cǐ)前对(duì)财联社(shè)记者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池(chí)厂商实际上从去当年非典为什么神秘结束了年四季度(dù)开始(shǐ)便启动大规模去(qù)库存举措，这(zhè)一举措(cuò)在一季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平(píng)，此(cǐ)前暂(zàn)停的(de)产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内(nèi)人士直言，相关(guān)库存基本出清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐步(bù)进行补货(huò)。作为锂电(diàn)产业的风(fēng)向标(biāo)，宁(níng)德时(shí)代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水平(píng)，两项关键的(de)指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市场(chǎng)热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力(lì)电(diàn)池产(chǎn)业创新联盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出(chū)，国内动力电池(chí)行业仍(réng)然存在一(yī)些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问(wèn)题。“原(yuán)材料短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为(wèi)教(jiào)训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分(fēn)配，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电当年非典为什么神秘结束了(diàn)产业(yè)拐(guǎi)点(diǎn)或已(yǐ)经到来(lái)。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业(yè)进入(rù)调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅(xùn)速从而在(zài)需求表现上提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集(jí)体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片(piàn)粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另(lìng)一关键(jiàn)指标(biāo)，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商(shāng)的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下游车(chē)企已陆续重(zhòng)启订单，带动(dòng)产(chǎn)业需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车市(shì)场表现上看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过(guò)往年(nián)。随着(zhe)二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也(yě)将进一步(bù)带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)需求(qiú)订单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回(huí)涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商(shāng)的(de)议(yì)价权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格(gé)林(lín)美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企(qǐ)业持续(xù)推进电池回收(shōu)布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂(chǎng)商都(dōu)已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包括宁(níng)德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步(bù)释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业(yè)的运作模式正从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链(liàn)各(gè)个环节的价格(gé)以及供(gōng)需变化也(yě)将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料(liào)的价格(gé)下跌过(guò)快，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲(chōng)击(jī)的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货(huò)价格，部(bù)分锂矿企业已经出(chū)现主动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公(gōng)告(gào)，一(yī)季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价格下降(jiàng)周期(qī)中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其(qí)是最近两年追高入局的新(xīn)公司(sī)，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中国(guó)最(zuì)大的两(liǎng)个(gè)锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们(men)去(qù)年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业(yè)净利润增长超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的(de)血，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价格下跌和(hé)可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公(gōng)司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权(quán)或开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需(xū)要通过长(zhǎng)协确定，按(àn)市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成本的资(zī)源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期(qī)下跌(diē)，使宁(níng)德时(shí)代(dài)今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很有可(kě)能(néng)一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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