随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三只基金是全市(shì)场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供(gōng)给改革(gé)取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季(jì)的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一(yī)季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指(zhǐ)信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三则被易(yì)方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三(sān)依(yī)次为易方(fāng)达(dá)安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持(chí)权益(yì)资产的(de)仓位略高(gāo)于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益(yì)部分依然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出(chū)前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年(nián)股票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明(míng)确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产(chǎn)配(pèi)置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市(shì)场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的(de)权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度(dù)降低了深(shēn)度价值和价值(zhí)质(zhì)量等(děng)偏(piān)价(jià)值策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格(gé)的(de)基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，基(jī)金的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例(lì)战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减(jiǎ3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人n)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提(tí)高了(le)中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者信(xìn)心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的(de)金融(róng)周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经济(jì)数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字(zì)经济和新技(jì)术领域(yù)。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期机会(huì)。投(tóu)资端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示(shì)，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可(kě)控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注新技3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度市(shì)场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随(suí)着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能(néng)激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面(miàn)改(gǎi)善的诸多(duō)细(xì)分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)孙博斐(fěi)表示(shì)，未来(lái)持续(xù)关(guān)注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较而(ér)言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的(de)关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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