5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募(mù)景林(lín)资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市(shì)公司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市(shì)值中的占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产一季度(dù)前五(wǔ)大(dà)卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持(chí)仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在(zài)今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去(qù)年(nián)底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不(bù)同年龄(líng)层的(de)用户对“教(jiào)育”的(de)需求依(yī)然(rán)旺盛，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等(děng)。双减政策推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退(tuì)出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业(yè)在K9学科之外的教育领域(yù)业(yè)务基(she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态jī)础扎实，原有的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业(yè)务(wù)等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足，当(dāng)时(shí)的估值下(xià)有足(zú)够的(de)安(ān)全边(biān)际(jì)。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到了(le)相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资(zī)产对于(yú)教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是(shì)标的(de)选择似(shì)乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易(yì)委员会公(gōng)开资(zī)料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三成。而一季(jì)度高毅资产大(dà)举买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋升(shēng)市(shì)场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时(shí)，市场(chǎng)成(chéng)交量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落(luò)，而(ér)今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回落(luò)再度(dù)成为信贷(dài)回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融(róng)增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年(nián)国(guó)股行(xíng)NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对(duì)分行收票额度控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面(miàn)改(gǎi)用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度(dshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态ù)出(chū)现(xiàn)深度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的(de)后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资(zī)金(jīn)博弈的(de)背景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已(yǐ)然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人(rén)工智能这(zhè)边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市(shì)场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不(bù)符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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