5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉联市场规(guī)模最(zuì)大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域(yù)上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波(bō)动较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资(zī)金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确(què)实看(kàn)到由(yóu)于(yú)线下场(chǎng)景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济(jì)复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还(hái)是(shì)会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济(jì)体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流(liú)动性(xìng)压(yā)力持(chí)续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科(kē)技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随(suí)着(zhe)市(shì)场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很(hěn)大(dà)，建议更多(duō)关(guān)注个(gè)股的(de)性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本(běn)面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国(guó)内经济的(de)复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海外多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场。

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